电力设备：新能源入市加速，资产估值有望提升.pdfVIP

证券研究报告：电力设备|点评报告

2025年2月10日

行业投资评级

强于大市|维持新能源入市加速，资产估值有望提升

行业基本情况l投资要点

收盘点位7138.51事件：2025年2月9日，国家发改委和能源局发布《关于深化新

52周最高8068.94能源上网电价市场化改革，促进新能源高质量发展的通知》，风光新

52周最低5403.16能源入市节奏加快，同时不得向新能源不合理分摊费用，不得将配置

储能作为新建新能源项目核准、并网、上网等的前置条件。

行业相对指数表现（相对值）l新能源入市规则，有望推动老项目技改，同时可能出现

34%电力设备沪深300一定的抢装潮

30%（1）区分存量和增量：原则上上网电量全部入市。

26%

22%2025年6月1日前投产的存量项目，其中电量，各地衔接现行

18%

14%的保障政策，机制电价（不高于当地燃煤基准价）、执行期限按照现

10%行政策执行；享有财政补贴的新能源项目，全生命周期合理利用小时

6%

2%数内的补贴标准按照原有规定执行；

-2%

-6%2025年6月1日后投产的增量项目，其中电量，根据各地年度

-10%

2024-022024-042024-072024-092024-112025-02

非水电可再生能源电力消纳责任权重完成情况和用户承受能力确定；

资料来源：聚源，中邮证券研究所机制电价根据已投产和未来12个月投产的项目自愿竞价形成，取最

高价，但不高于竞价上限（综合考虑合理成本收益、绿色价值、电力

研究所

市场供需形势、用户承受能力等因素），初期可考虑成本因素、避免

分析师:杨帅波无序竞争等设定竞价下限，执行期限则按照同类项目回收初始投资的

SAC登记编号:S1340524070002

Email:yangshuaibo@平均期限确定。

我们认为新老项目的技术差异较大，“存量不动，增量动”改革

近期研究报告

模式有利于稳定新能源投资预期，一般老旧项目的资源禀赋好，有望

《《全国统一电力市场发展规划蓝皮推动其进行技术改造升级，同时新项目的电价机制不确定性有所升

书》发布，2029年前，新能源全面入高，行业部分地区可能出现一定的抢装潮。

市，同时全国绝大多数省份电力现货l新能源上网电价和结算、退出机制

市场正式运行》-2024.12.02（1）上网电价全面市场形成，可报量报价，也可报量不报价

适当放宽现货市场限价，现货市场申报价格上限考虑各地目前工

商业用户尖峰电价水平等因素确定，申报价格下限考虑新能源在电力