【东方证券-2025研报】海外龙头观察系列（1）：海外工程机械及农机龙头24Q4成绩单与未来展望.pdfVIP

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机械设备行业

海外工程机械及农机龙头24Q4成绩单与看好（维持）

未来展望国家/地区中国

行业机械设备行业

报告发布日期2025年02月21日

——海外龙头观察系列（1）

核心观点

⚫卡特彼勒：2024Q4营收和业绩小幅承压，预计2025年营收增长主要由发电需求带

动。2024Q4卡特彼勒实现营收162.15亿美元。同比下滑5%，实现营业利润29.24

亿美元，同比下滑6.7%，主要受到销量下滑和价格同比降低的影响。分业务来看，

建筑部门营收同比下滑8%；资源部门营收同比下滑9%，好于预期；能源与交通部

门营收同比持平，数据中心建设带动大型发动机和燃气轮机需求增长，发电业务终

端动销增长27%。公司预测2025年营收同比下降约1%，建筑部门和资源部门的营

收将有所下降，这些下降将很大程度上被能源与交通部门的持续强劲增长所抵消。

杨震0216090

⚫小松集团：FY2024Q3营业利润创季度新高，上调对于FY2024北美及中国市场需yangzhen@

求的预测。FY2024Q3小松集团实现营收9892亿日元，同比增长1.8%，实现营业执业证书编号：S0860520060002

利润1626亿日元，同比增长4%。营收创第3季度新高，营业利润创季度新高。分香港证监会牌照：BSW113

业务来看，建筑、采矿和公用设备营收持平，分部利润同比下降1.4%，日元贬值和刘嘉倩liujiaqian@

产品涨价抵消了销量下滑的负面影响。分区域来看，大洋洲和东南亚地区的营收有执业证书编号：S0860524080001

所增长。小松集团维持了此前对于2024财年全年的预测，下调了对于日本需求增速

的预测，上调了对于北美和中国需求的预测。

⚫约翰迪尔：FY2025Q1营收和业绩大幅承压。FY2025Q1约翰迪尔实现营收85.08

亿美元，同比下滑30.2%，实现营业利润17.24亿美元，同比下滑42.9%。主要是

产品出货量减少所致。由于出货量减少，约翰迪尔三大主要业务的营收均出现较大等待形势稳定，装备出海有望获得新机2025-01-18

遇：——机械行业周报

幅度下滑，由此带来的利润收缩更为明显。往后看，公司认为一季度产品的出货时

破土发芽开花结果：——机械行业2025年2024-12-24

间对销售额下降有较大影响，预计后续销售会在年内恢复，预计FY2025全年各业