【东海期货-2025研报】研究所晨会观点精萃.pdfVIP

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业

研投资咨询业务资格：

究证监许可[2011]1771号

研

究

所2025年2月19日研究所晨会观点精萃

晨

[Table_Report]

会分析师宏观金融：关税忧虑和俄乌和谈存在不确定性导致全球避险情绪有所升

观贾利军温

点从业资格证号：F0256916

精投资咨询证号：Z0000671

萃电话：021【宏观】海外方面，俄乌和谈进展顺利，但俄方提出更强硬要求；以及特朗普表

邮箱：jialj@示将对汽车、芯片、药品征收25%的关税；因特朗普关税计划和俄乌和谈存在不

明道雨确定性引发了避险买盘，美元指数和美债债收益率有所反弹，全球风险偏好整体

从业资格证号：

小幅升温。国内方面，中国1月融资数据超预期，企业部门融资需求改善明显，

投资咨询证号：Z0018827

电话：021经济开局良好；且由于市场对贸易冲突升级的担忧得到缓解，人民币汇率压力短

邮箱：mingdy@期缓解；但短期由于资金获利了结以及前期热门题材概念消退，国内市场情绪有

刘慧峰所降温，市场风险偏好短期有所降温。资产上：股指短期震荡反弹，短期谨慎做

从业资格证号：F3033924

多。国债短期高位回调，谨慎观望。商品板块来看，黑色短期震荡，短期谨慎观

投资咨询证号：Z0013026

电话：021望；有色短期震荡反弹，短期谨慎做多；能化短期震荡，谨慎观望；贵金属短期

邮箱：Liuhf@震荡偏强，谨慎做多。

刘兵

从业资格证号：

【股指】在教育、通信服务以及影视传媒等板块的拖累下，国内股市大幅下跌。

投资咨询证号：Z0019876

联系电话：021基本面上，中国1月融资数据超预期，企业部门融资需求改善明显，经济开局

邮箱：liub@良好；且由于市场对贸易冲突升级的担忧得到缓解，人民币汇率压力短期缓

王亦路解；但短期由于资金获利了结以及前期热门题材概念消退，国内市场情绪有所

从业资格证号：

降温，市场风险偏好短期有所降温。操作方面，短期谨慎做多。

投资咨询证号：Z0019740

电话：021

邮箱：wangyil@【贵金属】隔夜沪金主力合约收至686.66，全天延续上行走势，已基本回补其

前两日的跌幅。特朗普宣布将对进口汽车征收25%的关税，关税扰动继续支撑

黄金价格。黄金的避险逻辑预计在关税政策扰动期间会持续生效。近期美元持

续走弱，进一步降低持有其他货币的买家购买黄金的成本。但若金价继续突破

高点来自获利盘的抛压会逐渐增大，关税政策的影响也呈现边际减弱的趋势。

因此，虽金价中长期上行趋势不改，但短期内或存在阶段性回调可能。沪银近

期表现明显落后沪金，其补涨走高的逻辑有待市场验证。整体来看，近期沪金

波动率显著上升，以高位震荡思路对待，注意防范高位回调风险。

黑色金属：成交有所回暖，钢材期现货价格小幅反弹

【钢材】周二，国内钢材期现货市场小幅反弹，市场成交量也有所回升。民营经

济座谈会召开之后，市场信心有所恢复。基本面方面，随着需求旺季的到来，需