【东方金诚-2025研报】资金面转向均衡偏松，债市震荡回暖.pdfVIP

资金面转向均衡偏松；债市震荡回暖

【内容摘要】2月19日，资金面转向均衡偏松，主要回购利率均下行；债市震荡回暖；转债

市场主要指数跟随收涨，转债个券多数上涨；海外方面，各期限美债收益率普遍下行，主要欧

洲经济体10年期国债收益率普遍上行。

一、债市要闻

（一）国内要闻

【《2025年稳外资行动方案》发布，引导更多优质外资长期投资我国上市公司】2月19日，

国务院办公厅发布关于转发商务部、国家发改委《2025年稳外资行动方案》的通知。《方案》

从有序扩大自主开放、提高投资促进水平、增强开放平台效能、加大服务保障力度等四方面提

出20条举措。在有序扩大自主开放方面，《方案》提出，扩大电信、医疗、教育等领域开放

试点，落实全面取消制造业领域外资准入限制要求，优化国家服务业扩大开放综合试点示范，

推动生物医药领域有序开放，鼓励外资在华开展股权投资等。在提高投资促进水平方面，《方

案》提出，要持续打造“投资中国”品牌。针对投资来源地不同特点，研究制定差异化引资目

标和策略，与双边经贸联委会（混委会）机制密切配合，全面激活双边投资促进工作组机制，

加大项目撮合对接力度。

【1月楼市延续止跌回稳，二线城市新房价格环比转涨】国家统计局2月19日发布1月份70

个大中城市商品住宅销售价格变动情况。数据显示，1月份，一线城市商品住宅销售价格环比

继续保持上涨，新建商品住宅和二手住宅销售价格均环比上涨0.1%，上海二手房价已经连续

两个月领涨全国；二线城市新建商品住宅销售价格环比由上月持平转为上涨0.1%，为2023年

6月以来首次上涨，南京、成都新房价格涨幅领跑二线城市。业内人士认为，在一线城市房价

上涨后，二线城市房价也开始上涨，说明房价趋稳向好的动力增强，有助于进一步引导市场预

期，促进一季度楼市“小阳春”的出现。

【市场监管总局等五部门印发《优化消费环境三年行动方案（2025—2027年）》】2月19日，

市场监管总局等五部门印发《优化消费环境三年行动方案（2025—2027年）》。到2027年，

消费供给提质、消费秩序优化、消费维权提效、消费环境共治、消费环境引领等五大行动深入

开展，供给质量不高、市场秩序失范、维权效能不足等问题得到系统治理，商品、服务质量显

著提高，消费风险明显降低，消费纠纷源头治理效果显著，经营者诚信意识普遍增强，消费便

利度、舒适度、满意度大幅提升，全国消费环境明显优化。

【金融监管总局：要保持对民营企业稳定有效的增量信贷供给】2月18日，金融监管总局党

委召开会议，会议要求，总局系统要坚持问题导向，继续下大力气引导督促银行业保险业将民

营企业金融服务做实、做深、做精，抓关键，出实招，见行动。要保持对民营企业稳定有效的

增量信贷供给；用好“白名单”机制，打好房地产各项融资工具的“组合拳”，满足包括民营

房企在内的各类房地产企业不同环节、不同阶段的合理融资需求。

【春节后同业存单到期收益率一路上行】春节后，同业存单到期收益率持续上行。截至2月

18日19时，1年期AAA评级同业存单到期收益率较春节前上涨约12个基点，达到1.872%，

并高于10年期国债收益率17个基点。这背后，是春节后同业存单发行量与净融资额双双大

涨，带动收益率水涨船高。

（二）国际要闻

【美联储会议纪要进一步释放暂不降息信号】北京时间2月20日凌晨，美联储公布2025年1

月货币政策会议纪要。纪要显示，美联储官员一致认为，在进一步降息之前，需要看到通胀继

续下降，但美国总统特朗普的关税等政策却给通胀目标带来了不确定性和上行风险。纪要指出，

官员们普遍担心白宫的政策变化可能会使美国通胀保持在美联储的目标之上，从而对实现通

胀目标造成不利的影响。在讨论通胀前景时，美联储官员们提到了潜在贸易和移民政策变化的

影响，以及强劲的消费者需求。多个地区的商业联系人表示，企业将尝试将潜在关税导致的更

高投入成本转嫁给消费者，这无疑会加剧通胀压力。对于降息前景，美联储官员们强调，未来

的货币政策决定并非按照预先设定的路线进行，而是取决于经济的发展、经济前景和风险平衡。

他们表示，在降息之前，需要看到通胀进一步下降的证据，以确保货币政策的适当性和有效性。

（三）大宗商品

【国际原油期货价格继续上涨，国际天然气价格涨超10%】2月19日，WTI3月原油期货收涨

0.40美元，涨幅超过0.55%，报72.25美元/桶；布伦特4月原油期货收涨0.20美元，