【东海期货-2025研报】原油不确定性仍较高，下游过剩预期短暂走低.pdfVIP

原油不确定性仍较高，下游过剩预期短暂走低

东海原油聚酯周度策略

东海期货研究所能化策略组2025-2-17

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王亦路冯冰

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原油：结论及投资建议

虽然美俄可能开展和平谈判，但制裁仍限制后期俄伊供应卸载，叠加美洲贸易流或产生变

供应化，OPEC+或持续保持原油增产计划。

寒潮影响逐步降低，炼厂利润仍然尚可，亚太炼厂需求恢复速度偏低。

需求

短期原油库存平稳，成品油库存总体也呈现馏分油去库，汽油累库局面。

库存

炼厂利润回升明显，亚太炼厂受原料成本问题影响提升幅度偏低。

利润

月差回落明显，基本回吐前期制裁转强幅度。

价差

制裁以及关税作用下不确定性极大，油价短期保持宽幅震荡态势，关注特朗普后期政策及关

结论税落定影响，俄乌和谈，以及美洲贸易流可能的改变。

短期宽幅震荡，宜先观望。

操作

制裁明确落地，关税导致需求及贸易流变化，地缘政治情况继续干扰生产运输，OPEC+履约率

风险过低，伊拉克北部等供应出现回升，海外降息路径再反复，以及国内需求恢复水平速度仍然极

低。

俄乌局势回暖导致结构大幅走弱

WTI3月月差Brent即期价差

5.00

7.00

6.004.00

俄乌局势出现转5.003.00

机，美俄传出将开