锦波生物-市场前景及投资研究报告：专注重组胶原蛋白领域，全方位产业链，破发.pdf

证券研究报告

20250220

美容护理报告日期：年月日

专注重组胶原蛋白领域，构建起全方位产业链

——锦波生物（832982.BJ）公司深度研究报告

华龙证券研究所摘要：

投资评级：买入（维持）医药行业新秀，多年深耕功能蛋白研发。成立十六年来，公司致

力研究重组人源胶原蛋白与抗HPV生物蛋白产品研究领域，获

最近一年走势取重组Ⅰ型人源化胶原蛋白冻干纤维、重组XVII型人源化胶原

蛋白修复冻干粉等数个相关医疗器械注册证。公司于2023年在

北京证券交易所上市，成为北交所“重组胶原蛋白第一股”，同

年“注射用重组Ⅲ型人源化胶原蛋白溶液”获批上市。

主营业务稳健增长，盈利能力持续增强。2019-2024Q1-Q3，锦波

1.56/1.61/2.33/3.90/7.80/9.88CAGR

生物营业收入分别为亿元，达

37.85%2019-2024Q1-Q3

到。，锦波生物归属于母公司净利润分别

为0.45/0.32/0.57/1.09/3.00/5.20亿元，CAGR达到53.04%。随着

2021年三类医疗器械产品“重组Ⅲ型人源化胶原蛋白冻干纤维”

市场数据获批上市，重组胶原蛋白收入增长，公司营业收入呈现加速增长

2025年02月19日态势，公司归母净利润同样恢复增长。2019-2024Q1-Q3，公司销

当前价格（元）229.30售毛利率始终保持在80%以上，分别为

52周价格区间（元）142.60-293.6284.69%/80.01%/82.29%/85.44%/90.16%/92.37%，主要系公司坚持

总市值（百万元）20,295.76研发创新，多项产品获批上市所致。

流通市值（百万元）10,522.82

总股本（万股）8,851.18科研实力雄厚，增强公司核心竞争力。公司以“创新驱动人类美

流通股（万股）4,589.11好人生”为愿景，专注于功能蛋白的开发与创新，始终致力于两

近一月换手（%）16.83

大核心领域：人体结构性材料及重大传染病防治。通过不懈努力，

公司持续研发并拥有高级结构的功能蛋白生物材料。同时，公司

10A

拥有构建完成吨规模型人源化胶原蛋白生物新材料制造基

地，实现了大规模注射级原材料到终端产品的落地转化，完成了