2025年贵金属投资展望报告.pdf

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金雅福黄金研究院

2025

贵金属投资展望报告

2025PRECIOUSMETALINVESTMENT

OUTLOOKREPORT

目录

CONTENTS

引言01

第一部分2024年黄金走势回顾：降息已开始进入视野，黄金牛市被点燃02

、2024年上半年：金价突破上行，打开新的上涨同期03

1、美国一季度GDP大幅降温，通胀下滑03

2、6月点阵图偏鹰，美就业数掘依然强劲05

3、全球经济增长压力犹存，降息周期提振金价·

二、2024年下半年：美联储降息靴子落地，“特朗昔交易09

1、欧洲央行年内第二次降息，为美联储首次降息营造国际环境

2、美国通胀已下降，劳动力市场不再过热，美联储降息“靴子”落地IT

三、2024年全球地缘政治形势严峻，避险需求支撑金价·，

1、俄乌冲突进一步升级.5

2、中东巴以冲突扩大化，以色列和伊朗对特成地区焦点

第二部分2025年全球宏观经济展望：特朗普2.0时期，逆全球化加速17

、美国经济仍具韧性，降息持续

1、美国经济“软着陆”17

2、美国国债增速越来越快21

3、美国核心通胀指数放缓，降息之路仍将继续前行22

二、美国全面征收高额关税，严重打击全球经济增长

1、欧元区经济增速料将略低于此前预期

2、中国将面临关税上调，政策制定者将提供更多宏观刺激政策

三、2025年全球主要地缘政治风险分析2

1、俄乌冲突或出现新转机32

2、中东局势依然是全球不稳定的中心

第三部分2025年黄金展望：黄金仍为最值得关注的资产之36

、2025年黄金的供需结构，仍对金价构成支撑37

1、供给结构决定黄金供给弹性不大-37

2、需求结构导致黄金需求依然旺盛

二，2025年全球政治经济仍面临很大不确定性，增加了黄金的避险需求42

1、全球经济碎片化加速·42

2、全球债务货币化或成趋势