港股行业比较系列报告之一：港股软科技与红利，增强杠铃策略.pdf

行业比较

目录

1.港股通盈利企稳，计算机传媒盈利优于A股5

1.1短期港股通成交量从红利向科技切换5

1.2港股通盈利企稳，TMT中计算机传媒优于A股7

1.3互联网平台公司估值体系变化：曾经的消费股，现在的科技股9

2.南向资金加仓广义科技和红利11

3．港股是增强杠铃策略的合适工具14

3.1港股互联网平台是AI投资的稀缺资产14

3.2港股是增强杠铃策略的合适工具14

4．风险提示15

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图表目录

图表1：2024年四季度以来港股通成交额上升5

图表2：2024年四季度以来南向资金加速流入5

图表3：2025年2月，港股通行业成交额占比较高的行业为电子、传媒、商贸零

售、汽车、计算机5

图表4：港股通成交额占比变化：从红利向科技切换6

图表5：港股高弹性：A股反弹阶段，港股弹性大概率更高6

图表6：港股通标的收入来源多数已经来自中国大陆7

图表7：港股通非金融利润增速企稳8

图表8：A股非金融利润增速仍为负值8

图表9：港股通：周期、先进制造、TMT盈利企稳回升8

图表10：A股：消费、TMT、金融地产盈利企稳回升8

图表11：港股通TMT中计算机、传媒盈利明显企稳8

图表12：A股计算机、传媒盈利仍负增8

图表13：港股通行业PETTM估值情况9

图表14：A-H行业估值溢价10

图表15：AH溢价率仍处在较高位置10

图表16：恒生指数股权风险溢价-国债为RF10

图表17：恒生指数股权风险溢价-美债为RF10

图表18：恒生科技指数股权风险溢价-国债为RF10

图表19：恒生科技指数股权风险溢价-美债为RF10

图表20：24Q4主动权益公募基金对港股配置占比达到历史最高11

图表21：24Q4主动权益公募基金配置占比结构11

图表22：主动权益公募基金对港股通公司配置占比变化11

图表23：主动权益公募基金新进前十大港股持仓变化：从红利到科技制造12

图表24：主动管理型公募基金重仓规模最大的前十只个股变动12

图25：主动权益基金和跨境港股ETF持有港股市值占港股通流通市值比例基本相当

13

图表26：跨境港股ETF中，互联网科技类ETF份额最多13

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图表27：24Q4QDII主动基金的前十大港股重仓股错误!未定义书签。

图表28：即使考虑红利税，港股高股息资产仍有性价比14

图表29：市值差异：港股通优质资产分布于银行、传媒、商贸零售、社会服务15

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1.港股通盈利企稳，计算机传媒盈利