古井贡酒公司深度报告：次高端、全国化加速布局，徽酒龙头行稳致远.pdf

古井贡酒(000596)公司深度报告

正文目录

1老八大名酒历经波折，深度调整重振雄风6

1.1发展历程：历经兴衰更迭，龙头地位渐稳7

1.1.11997年以前：全国名酒底蕴深厚，历史辉煌7

1.1.21998-2006年：盲目多元化失利，进入调整期8

1.1.32007-2015年：管理层焕新，深度调整力挽狂澜8

1.1.42016年-至今：次高端全国化号角吹响，把握机遇扶摇直上9

1.2公司治理：股权结构清晰助力高效运营，管理层经验丰富10

2品牌力与产品力奠定基础，渠道深耕助力古井乘势而飞12

2.1品牌端：品牌矩阵清晰互补，多维营销提升品牌高度12

2.1.1三大品牌+两次收购，奠定品牌力基础12

2.1.2费用投放高举高打，品牌建设力度领先14

2.2产品端：高端化引领，持续推进产品迭代升级15

2.3渠道端：深度分销掌握终端，地面营销铁军打造强劲渠道推力18

2.3.1省内深耕渠道下沉，团队建设优秀18

2.3.2薪资领先+员工持股激发人员活力，联盟体模式保证渠道推力19

3徽酒扩容与结构升级并行，龙头集中趋势渐显20

3.1白酒产销大省经济实力强劲，皖酒龙头优势集中21

3.2区位主力消费价格带仍有升级空间，徽酒加速次高端布局23

4未来看点：费用优化+全国化加速，中长期增长势能仍充分25

4.1营销转型进行时，费用端优化持续带动利润释放弹性25

4.2省外拓展步步为营，渠道建设因地制宜开拓增量27

4.3行业调整周期中行稳致远，市场+产品优势稳定28

5盈利预测与投资建议29

6风险提示31

3敬请关注文后特别声明与免责条款

古井贡酒(000596)公司深度报告

图表目录

图表1:古井贡酒营收及发展历程6

图表2:古井贡酒股价复盘（元）7

图表3:古井贡酒1997年前发展历程7

图表4:2002-2007年公司多次尝试改制历经坎坷8

图表5:1996-2006年古井贡酒营收及同比增速8

图表6:1996-2006年古井贡酒归母净利润及同比增速8

图表7:2007-2015年公司深度调整的内容9

图表8:2008年古井员工总数同比下降41.5%9

图表9:古井贡酒“次高端+全国化”营销战略10

图表10:古井贡酒生产基地情况10

图表11:古井贡酒股权结构11

图表12:公司主要管理人员简介11

图表13:古井贡酒旗下三大品牌及其定位12

图表14:中国历届名酒评比情况12

图表15:黄鹤楼酒业历史沿革13

图表16:老明光酒业历史沿革13

图表17:黄鹤楼业绩承诺完成情况13

图表18:2017-2023年徽酒四家上市公司销售费用率对比14

图表19:公司2013-2023年销售费用拆分14

图表20:古井贡酒营销活动15

图表21:古井贡酒产品体系15

图表22:2020-2023年公司分产品系列营收占比16

图表23:2008年以来公司推出产品和主推产品17

图表24:公司主要产品结构与策略18

图表25:地产酒主流的三种渠道模式18

图表26:古井贡酒2009年推出三通工程19

图表27:古井采用直分销体系加强终端控制19

图表28:古井贡酒“三通工程5.0”模式19

图表29:古井贡酒2017-2023年各地区收入占比19

图表30:17-23年苏徽酒销售人员数量对比（人）20

图表31:17-23年苏徽酒销售人员人均薪酬对比（元）20

图表32:2020-2023年古井经销商数和其他苏皖地产酒对比