资金观察，货币瞭望：资金面压力略有缓解，预计2月市场利率下行.pdf

摘摘摘摘要要要要

➢海外货币市场指标跟踪：美联储1月会议如期暂停降息，美债短期利率走势稳定；

➢国内货币市场指标跟踪——价：1月稳汇率压力下资金面偏紧，银行间和交易

所回购利率均值大多上行。R001、GC001、R007和GC007月均值分别上行46BP、39BP、

39BP和34BP；短期债券收益率方面，1年期短债收益率月均值大多小幅下行；

➢国内货币市场指标跟踪——量：1月银行间和交易所隔夜成交量的占比均较上

月下降；1月银行间购回债券余额同比月均值较上月有所下降；预估1月和2月超额存

款准备金率分别为1.3%和1.7%；

➢2月资金瞭望：资金面压力略有下降，预计2月市场利率小幅下行；

目目目目录录录录

⚫海外关键性货币市场指标变化跟踪

⚫国内关键性货币市场指标变化跟踪

✓价指标一览：1月稳汇率压力下资金面偏紧，银行间和交易所回购利率均值大多上行

✓量指标一览：1月央行稳定资金面大额净投放，超额存款准备金率较上月回升

⚫资金瞭望

✓五渠道预判：2月预计央行投放流动性平抑资金面波兰，超储率预计上升

✓主要结论：资金面压力略有缓解，预计2月市场利率小幅下行

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⚫海外关键性货币市场指标变化跟踪

⚫国内关键性货币市场指标变化跟踪

✓价指标一览：1月稳汇率压力下资金面偏紧，银行间和交易所回购利率均值大多上行

✓量指标一览：1月央行稳定资金面大额净投放，超额存款准备金率较上月回升

⚫资金瞭望

✓五渠道预判：2月预计央行投放流动性平抑资金面波兰，超储率预计上升

✓主要结论：资金面压力略有缓解，预计2月市场利率小幅下行

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➢美联储1月会议如期暂停降息，美债短期利率走势稳定

✓1月以来，3个月美债利率走势稳定；美联储1月会议如期暂停降息，短期利率保持稳定；

✓1月以来，美国联邦基金利率与SOFR利率保持平稳运行；

✓1月24日，日本央行决定加息25个基点；1月30日，欧洲央行决定将欧元区三大关键利率再次下调25个基点；

图1：美国关键货币市场指标表1：欧美日基准利率（单位：%）

6.00单位：%美国关键货币市场指标地区基准利率执行日期

5.00日本:政策目标利率(基础货币)0.52025-01-24

4.00

欧元区:基准利率(主要再融资利率)2.902025-1-30

3.00

美国:联邦基金有效利率

2.00美国:有担保隔夜融资利率(SOFR):利率美国:联邦基金目标利率区间4.25-4.502024-12-18

美国:国债收益率:3个月

1.00资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理

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