2025年1月金融数据点评：关注金融分析框架的两个变化.pdf

宏观快评

目录

一、关注金融分析框架的两个变化5

（一）与企业贷款相比，更该关注企业存款的变化5

（二）与社融增长相比，更该关注实体经济从非银金融体系的融资规模7

二、1月金融数据：信贷数据开门红8

（一）信贷：信贷数据开门红8

（二）社融：政府债置换贷款数据9

（三）存款：关注M1的新口径9

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图表目录

图表11月新增社融5

图表21月新增企业贷款5

图表3企业新增融资维持高位，新增存款则明显回落5

图表4居民各类支出占居民收入的比重6

图表52016年~2018年，居民部门处于“净支出”态势6

图表6历年1月企业新增存款7

图表7历年1月居民新增存款7

图表8非银存款增长，但非银投放实体规模持平7

图表9居民存款搬家和非银投资实体的T型图7

图表10非银存款淤积期间，债券收益率下行8

图表11非银存款增长期间，万得全A成交金额走高8

图表12历年1月实体经济从非银体系获得的资金规模8

图表13历年1月实体部门存款搬家至非银机构规模8

图表14居民中长期贷款走出阴霾9

图表15企业中长期贷款1月偏强9

图表161月的企业发债不差9

图表17后续政府发债或将加速9

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