IDC行业市场前景及投资研究报告：DeepSeek加速，国产算力链闭环，价值网络井喷.pdf

证券研究报告|行业专题

通信

2025年02月25日

通信IDC行业深度：DeepSeek加速

优于大市（维持）国产算力链形成闭环，价值网络

有望井喷

[Table_Summary]

投资要点：

算力体现网络价值，AIDC成为基建先锋。IDC利用已有的互联网通信线路和带宽

资源，建立标准化的电信专业级机房环境，为企业和政府提供服务器托管、租用以

及相关增值等方面的全方位服务。我国IDC行业快速发展，数据中心机架总规模

由2019年的315万架增长至2023年的810万架，但也造成了短期市场供给过剩

的问题，其中一线城市机房上架率仍处在高位，但中西部以及东北地区算力需求有

市场表现限，机房上架率较低，在供需失衡的背景下，部分公司IDC租金出现不同幅度下

滑。

通信沪深300

55%

44%基于AI需求拉动及国内能耗考评趋严，我们认为IDC供需格局有望改善：

33%

22%

11%需求侧：AI大模型迭代发展，有望拉动AIDC需求。自ChatGpt火爆以来，国内

0%

-11%大模型层出不穷，且性能后来居上，如Deepseek-R1性能比肩OpenAIo1正式

-22%版，且使用成本低廉，API服务定价为每百万输入tokens1元（缓存命中）/4元

2024-022024-062024-10

（缓存未命中），每百万输出tokens16元，与之对应的OpenAIo1价格分别为

资料：德邦研究所，聚源数据55、110、438元。我们认为在随着Deepseek以及类似的低成本推理模型的逐渐

相关研究普及，推理成本及价格大幅削减或将带来应用侧繁荣，从而带动总算力需求的大幅

1.《DeepSeek打破scalinglaw，国提升，进而带动AIDC需求。此外从资本开支的视角来看，国内云厂商、国外云厂

产基础设施打造价值网络》，商以及国内运营商均大幅增加AI相关的投入，AIDC需求保持景气。

2025.2.22

2.《DeepSeek加速基础设施和商业数据中心供给加速出清，关注智算中心交换机、服务器需求。国家对数据中心的监

模式成熟》，2025.2.15管从粗狂到精细，并明显向智算中心倾斜，关注的重点从降低PUE转变到如何提

3.《DeepSeek快速渗透，商业模式升能源-算力的转换效率上。我们认为在一系列政策组合下，存量数据中心将加速

优势加速基础设施爆发》，2025.2.8出清，机柜功率密度将逐步提升，租金有望企稳。同时，随着AIDC需求的快速提

4.《DeepSeek，中国算力模式胜出升，我们认为服务器、交换机产业有望深度受益