电子：阿里巴巴资本开支乐观，AI建设有望提速.pdfVIP

证券研究报告

行业点评电子

阿里巴巴资本开支乐观，AI建设有望提速

2025年02月21日2023A2024E2025E

重点股票评级

EPS（元）PE（倍）EPS（元）PE（倍）EPS（元）PE（倍）

评级领先大市

深南电路2.7358.904.0040.094.8333.24买入

评级变动：维持

资料来源：iFinD，财信证券

投资要点：

行业涨跌幅比较

事件：2月20日，阿里巴巴集团控股有限公司公布2024年四季度业

电子沪深300绩。2024年四季度，1）集团收入为人民币2801.54亿元，同比增长

71%

8%。2）经营利润为人民币412.05亿元，同比增长83%。经调整EBITA

51%同比增长4%至人民币548.53亿元。3）净利润为人民币464.34亿元，

31%同比增长333%。4）经营活动产生的现金流量净额为人民币709.15亿

11%元，同比增长10%。

-9%

2024-022024-052024-082024-11云业务收入重回13%的双位数增长，其中AI相关产品收入连续六个季

度实现三位数增长。细分业务方面，云智能集团2024年第四季度收入

%1M3M12M

为人民币317.42亿元，同比增长13%。主要由公共云业务和收入的双

电子9.859.1058.65

位数增长带动，其中包括AI相关产品采用量的提升，AI相关产品收入

沪深3003.06-1.2115.43

连续六个季度实现三位数的同比增长。将继续投入客户增长与技术创

何晨分析师新，尤其是在AI基础设施方面，以提升AI领域的云采用量，并维持

执业证书编号:S0530513080001市场领先地位。

hechen@

袁鑫研究助理四季度资本开支达317.75亿元，未来三年有望持续加大投入。1）四

yuanxin@季度资本开支同比增长259%。集团2024年第四季度资本开支317.75

亿元，同比增长259%，环比增长87%。2）未来资本开支展望乐观。

相关报告集团CEO吴泳铭表示，未来三年，阿里将加大投入三大AI领域：第一，

1电子行业双周报：DeepSeek加速国内AI进