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第四章账户与复式记账第一节项目投资概述第二节现金流量估算第三节项目投资决策评价指标第四节项目投资决策分析第六章项目投资决策
思考:企业为什么要进行投资?第一节项目投资概述?
一、项目投资的内涵投资是指为了获得收益而向一定对象投放资金的经济行为。项目投资是指以特定项目为对象,是为了新增或更新改造生产经营能力而进行的长期资本投资行为。项目投资包括新建项目和更新改造项目。
二、项目投资的特点1.投资金额大2.影响时间长3.发生频率低4.变现能力差5.决策风险大?
三、项目投资的程序(一)提出投资项目(二)评价投资项目(三)决策投资项目(四)实施投资项目(五)再评价投资项目?
四、项目计算期及资金投入(一)项目计算期完整的项目计算期包括建设期(记作s,s≥0)和运营期(记作p,p0)。建设期的第一年年初(第0年)为从建设起点,建设期的最后一年年末(第s年)为投产日。项目计算期的最后一年年末(第n年)称为终结点,投产日与终结点之间的时间间隔称为运营期。
项目计算期、建设期、运营期的关系如果用n表示项目计算期,则有n=s+p
【例6-1】某企业拟购建一项固定资产。该固定资产的预计使用寿命为5年。试就以下两种不相关的情况分别确定该项目的项目计算期:(1)在建设起点投资并投产。(2)建设期为2年。在建设起点投资并投产的项目计算期=0+5=5(年)建设期为2年的项目计算期=2+5=7(年)
(二)原始总投资原始总投资等于企业为使该项目完全达到生产能力、开展正常生产经营而投入的全部现实资金,包括建设投资和流动资金投资两项内容。1、建设投资(1)固定资产投资(2)无形资产投资(3)其他资产投资2、流动资金投资
第二节现金流量估算?思考:企业如何进行现金流量估算?
一、现金流量的含义现金流量是指一个投资项目在其项目计算期内引起的现金流入和现金流出的数量的统称。现金是指广义的现金,不仅包括各种货币资金,而且还包括项目需要投入的企业拥有的非货币资源的变现价值。
二、现金流量的内容项目现金流量可以从两种不同的角度去考量。按现金流量产生的时间;按现金流向的流动方向。
二、现金流量的内容按现金流量产生的时间先后顺序:初始现金流量;营业现金流量;终结现金流量。
二、现金流量的内容按现金流量流动的方向:现金流入量现金流出量现金净流量营业收入固定资产余值回收流动资金建设投资垫支流动资产经营成本所得税其他现金流出
二、现金流量的内容现金净流量(NCF)又称净现金流量,是指投资项目在项目计算期内现金流入量和现金流出量之间的差额,它是计算投资项目中投资决策评价指标中的重要依据。公式:现金净流量=现金流入量-现金流出量建设期内的现金净流量(NCFS)=—该年原始投资额经营期内现金净流量(NCFP)=营业收入-付现成本-所得税经营期内终结现金净流量(NCFn)=营业现金净流量+回收额
营业期现金流量的计算公式现金净流量NCF=营业收入-付现成本-所得税=营业收入-(营业成本-折旧)-所得税=营业利润-所得税+折旧=(税后)净利润+折旧
三、现金流量估算的原则和相关假设(一)估算的原则实际现金流量原则收付实现制——NCF不受会计政策选择的影响考虑资金的时间价值——用未来的价格和成本进行计算(折现)增量现金流量原则关联效应√沉没成本×机会成本√税后原则决策的依据是税后现金流
三、现金流量估算的原则和相关假设(二)相关假设1.投资项目类型假设单纯的固定资产投资、完整的工业投资、固定资产的更新改造2.财务可行性分析具备技术可行性和经济可行性3.全投资假设假设投入的资金都是自有资金4.经营期与折旧年限一致经营期与折旧年限(使用年限)相同5.流量时点设定假设现金流的流入和流出只发生在年初或者年末
【例】
B项目需要固定资产投资210万元,开办费用20万元,流动资金垫支30万元。其中固定资产投资和开办费用在建设期初发生,开办费于投产当年一次性摊销。流动资金在经营期初垫支,在项目结束时收回。建设期为1年。该项目的有效期为10年,直线法计提固定资产折旧,期满有残值20万元。该项目投产后,各年分别产生税后净利润:10万元、30万元、50万元、60万元、60万元、50万元、30万元、30万元、20万元、10万元。试计算该项目的现金净流量。
参考答案(1)固定资产每年计提折旧额=(210-20)÷10=19(万元)(2)建设期现金净流量:NCF0=-(210+20)=-230(万元)NCF1=-30万元(3)经营期现金净流量:NCF2=10十19+20=49(万元)NCF3=30+19=49(万元)
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