东兴大消费：两会前瞻，多维度提振消费值得期待.pdfVIP

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究

东兴大消费：两会前瞻，多维度提2025年2月24日

东振消费值得期待看好/维持

大消费行业报告

兴

证全国“两会”召开在即，目前正值政策“等待期”。2月17日，市场监管总局等未来3-6个月行业大事：

券五部门为贯彻落实党中央、国务院决策部署，印发《优化消费环境三年行动方案无

股（2025—2027年）》的通知，可能对全国“两会”政策有铺垫和指引。我们对该资料来源：同花顺

份行动方案进行解读，作为两会政策的前瞻。

有行业指数走势图

限家居：受益于以旧换新，利好头部品牌。文件中“加强家电、家居领域质量、标30%

准和品牌建设”，“支持家居产品消费升级”等表述均表明对家居领域的支持，进

公20%

司一步提高了家居补贴持续的可能性，其中智能家居、家装厨卫“焕新”预计仍为10%

证补贴支持的重点。去年实际上仅部分地区推动了家居的补贴（范围远小于家电），0%

-10%

那今年政策端的进一步支持叠加去年比较好的正反馈，是有望能带动更多省市投

券-20%

研入家居补贴。去年地产竣工下滑较大，家居自然需求压力比较大，今年国家补贴-30%

究有望助力需求平稳，抹平低谷。补贴普遍需要商家满足审核条件并且先行垫资，

报头部家居厂商旗下的经销商合规性高且资金实力强，一般更符合参补要求。且头沪深300食品饮料纺织服饰

告部厂商在工艺水平、品牌建设上都更有优势，但价格相对高，符合文件“消费供轻工制造农林牧渔

给提质”的纲领。因此我们也看好今年补贴将重点下发至头部厂商，助力行业集资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所

中度提升。

分析师：刘田田

纺织服装、黄金珠宝、化妆品，享国潮崛起之风。行动方案提到，要提升“中国010liutt@dxzq.net.cn

制造”整体形象，支持老字号创新发展，加快推进服装服饰、珠宝首饰、皮革制执业证书编号：S1480521010001

品、化妆品等精品化国潮化时尚化。其指出了我国时尚消费品未来发展的大方向分析师：沈逸伦

为推动国货崛起，而产品质量的提升和国潮文化融合是国货崛起的重要实现方010shenyl@dxzq.net.cn

式。目前美护行业和黄金珠宝行业正在朝着该方向发展。近年来国内美护公司研执业证书编号：S1480523060001

发实力持续提升，产品力和品牌力不断增强，叠加其在兴趣电商等新渠道更具竞分析师：魏宇萌

争优势，龙头国货美妆品牌已经在一定程度上实现了对国际大牌的市占率抢占。010weiym@dxzq.net.cn

与此同时，我们也关注到主打东方美的品牌也在快速崛起，验证了国潮化趋势。执业证书编号：