游戏行业探寻系列报告（二）：展旗，AI+游戏的“风向标”渐进.pdfVIP

证券研究报告

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行业深度报告

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2025年02月25日展旗，AI+游戏的“风向标”渐进

投资评级：看好（首次）——游戏行业探寻系列报告（二）

投资要点：

证券分析师AI+游戏，我们认为这轮有什么不同？1）更加积极的行业政策加持板块正向发展预

陈良栋期；2）AI降本在内容产业难体现的原因是，AI节约的资金导入更精细化和精品化

SAC：S1350524100003

chenliangdong@的内容要求方向；3）AI本质上是技术平权，AI在游戏工业化研发链路的渗透持续，

王世豪增效可能将在所有厂商共同演绎；4）我们认为更为值得关注的是，在移动互联网时

SAC：S1350524120005

代体验一般且商业化水平较差的一些游戏类型，有望在AI时代强化体验，新模式有

wangshihao@

望拉高商业化水平，带动板块增速重启。

联系人马斯克成立AI游戏工作室，国内头部大厂均开启“AI+游戏内容”布局：2月17日，

马斯克宣布旗下的xAI正式成立AI游戏工作室。此外，米哈游预计打造一款AI互动

式太空生存游戏《ProjectStar》；腾讯在《暗区突围》中更新自研语音指挥FPSAI

板块表现：队友——F.A.C.U.L.，并在和平精英中加入DeepSeek；网易在《永劫无间》手游中

引入游戏CopilotAI作为游戏队友，并在《逆水寒》中接入了以官方版本DeepSeek

驱动的智能NPC“沈秋索”。头部厂商AI游戏内容布局或将成为行业“风向标”。

关于AI+游戏内容的核心应用场景的推测：1）DD（龙与地下城，跑团，TRPG）

类型游戏；2）“乙女”或“乙男”向游戏；3）推理类游戏；4）陪伴类游戏或带有

陪伴功能的游戏；5）模拟类游戏；6）复杂系统的游戏或高频次内容更新的游戏。

关于AI+游戏内容的适用性的判断。我们从平衡性及内容适用性给出AI+游戏内容应

用排序判断：1）PVE（人机对战）PVPVE（人人、人机混合对战）PVP（人

人对战）。2）情感向陪伴向社交向内容向。

关于AI+游戏内容的付费方式的思考。1）订阅制（点卡制）：我们认为是为算力付

费的最好解法，且厂商为了长期持续的用户订阅，亦会持续推出优质内容并维持高

水准运营。2）内容付费制：陪伴NPC雇佣付费，AI使用次数付费，AI内容免费其

他非AI道具付费等。

投资分析意见。

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