鱼跃医疗聚焦成长赛道的家用医疗器械龙头.pdf

非金融公司|公司深度

正文目录

1.品牌和渠道优势领先的家用医疗器械龙头6

1.1深耕行业的家用医疗器械平台公司6

1.2管理层行业经验丰富6

1.3业绩稳定增长，盈利能力持续提升8

2.聚焦三大赛道，老龄化推动行业成长9

2.1呼吸制氧：渗透率提升市场持续扩容10

2.2血糖管理：国产企业进入快速成长期14

2.3感控等其他行业：潜在拓展空间大18

3.内外兼修持续打造家用医疗器械龙头公司20

3.1发展战略：并购扩张与业务聚焦兼顾20

3.2产品优势：规模优势领先的平台公司22

3.3渠道优势：电商和海外业务快速增长25

4.盈利预测、估值与投资建议26

4.1盈利预测26

4.2估值与投资建议28

5.风险提示30

图表目录

图表1：鱼跃医疗发展历程6

图表2：公司股权结构图7

图表3：公司主要管理层7

图表4：鱼跃医疗2018-2024Q3营收及增速8

图表5：鱼跃医疗2018-2024Q3归母净利润及增速8

图表6：鱼跃医疗2024H1主营构成9

图表7：鱼跃医疗2024H1主营业务毛利率9

图表8：2018-2024Q3公司毛利率和净利率9

图表9：2018-2024Q3公司费用（百万元）及费用率（右轴）9

图表10：2023-2050年65岁以上人口数预测10

图表11：2016-2023年家用医疗设备市场规模及增速10

图表12：2016-2025E中国COPD患病人数及增速10

图表13：2016-2025E中国OSA患病人数及增速10

图表14：2016-2025E全球家用呼吸机规模及增速11

图表15：2016-2025E中国家用呼吸机规模及增速11

图表16：制氧机工作原理11

图表17：中国制氧机线上渠道销售额12

图表18：鱼跃医疗与瑞思迈部分呼吸机产品价格对比12

图表19：鱼跃医疗制氧机产品情况13

图表20：中国呼吸机主要品牌市占率（按线上销额）14

图表21：中国制氧机主要品牌市占率（按线上销额）14

图表22：2011-2021年全球20-79岁糖尿病患者数14

图表23：2011-2021年中国20-79岁糖尿病患者数14

图表24：2015-2030年全球糖尿病监测医疗器械市场规模15

4/32

非金融公司|公司深度

图表25：2018年全球不同地区BGM竞争格局15

图表26：2020年全球CGM竞争格局15

图表27：部分获得CE认证的CGM产品列举16

图表28：鱼跃医疗BGM产品部分列举17

图表29：鱼跃医疗血糖业务收入及增速18

图表30：血糖业务毛利率18

图表31：中国消毒剂市场规模18

图表32：公司感控业务收入及增速19

图表33：鱼跃医疗AED业务收入及增速19

图表34：AED业务毛利率19

图表35：迅捷医疗股权激励考核目标20

图表36：内生和外延推动公司业绩与股价持续提升21

图表37：子公司上海医疗器械（集团）收入利润情况21

图表38：子公司中优医药收入利润情况21

图表39：公司战略布局概览22

图表40：A股代表家用医疗器械公司产品布局22

图表41：A股代表家用医疗器械公司收入比较（亿元）23

图表42：A股代表家用医疗器械公司毛利率比较24

图表43：A股代表家用医疗器械公司净利率比较24

图表44：公司核心业务毛利率持续提升24

图表45：公司研发费用和费用率25

图表46：鱼跃医疗智能工厂提高生产效率25

图表47：鱼跃线上销售额持续增长25

图表48：鱼跃历年双十一全网销售额统计25

图表49：上市以来鱼跃医疗国