《金融资产定》课件2.ppt

金融资产定价金融资产定价是指确定金融资产在特定时间点的合理价值。金融资产包括股票、债券、期权等。

课程大纲金融资产定价介绍金融资产定价的基本概念、理论框架和实践应用。风险与收益深入探讨风险与收益的关系，以及如何衡量和管理投资风险。定价模型介绍各种金融资产定价模型，包括资本资产定价模型(CAPM)、债券定价模型和期权定价模型。

金融资产定价的重要性金融资产定价是现代金融体系的核心概念之一，其对于理解金融市场运作机制，做出明智的投资决策，以及进行风险管理至关重要。精准的定价不仅能有效地反映资产的真实价值，也能为投资者提供可靠的参考标准。合理的资产定价还能有效地促进资源配置，引导资金流向高效率的领域，促进经济发展。

金融资产的特点可交易性金融资产可以很容易地在市场上买卖，投资者可以随时买入或卖出。流动性金融资产可以快速地转换为现金，投资者可以快速地将投资转化为现金。风险性金融资产的未来收益存在不确定性，投资者需要承担一定的风险。收益性金融资产可以为投资者带来收益，例如利息、股息或资本增值。

风险与收益的关系1高收益高风险2中等收益中等风险3低收益低风险金融资产的收益与风险息息相关。一般而言，风险越高，潜在的收益也越高，反之亦然。投资者需要根据自身风险承受能力选择合适的投资组合，以平衡收益与风险。

决定金融资产价值的因素11.现金流金融资产价值取决于未来产生的现金流的大小和时间价值。22.风险风险是指未来现金流的不确定性，风险越高，价值越低。33.市场供求市场供求关系影响着资产的价格，供过于求则价值降低。44.经济环境宏观经济环境的变化会影响资产的收益和风险，进而影响价值。

利率与金融资产价值利率是决定金融资产价值的重要因素之一。利率上升，会导致金融资产价值下降；利率下降，则会导致金融资产价值上升。这主要是因为利率代表了资金的时间价值，利率越高，资金的时间价值越高，投资者更愿意持有现金，从而降低对金融资产的需求，导致价格下降。

利率风险利率波动利率波动会导致金融资产价值发生变化，对投资者的收益产生影响。债券风险债券是利率敏感的投资工具，利率上升会降低债券价格，反之亦然。抵押贷款利率上升会增加抵押贷款的还款成本，降低借款人的偿还能力。

货币政策与利率1中央银行的货币政策工具例如，调整法定存款准备金率、公开市场操作、调整再贴现率等。这些工具会影响银行的信贷供给，进而影响市场利率水平。2利率与经济增长较低的利率往往鼓励企业投资，从而促进经济增长。然而，过低的利率也可能引发通货膨胀。3利率与通货膨胀较高的利率有助于抑制通货膨胀，因为它会降低借贷成本，从而抑制消费和投资。

债券的定价债券价值债券价值受多种因素影响，包括利率、期限、信用等级、市场供求等。折现现金流债券价值通常通过折现其未来现金流来计算，包括定期利息支付和到期时的本金。利率变化利率上升会导致债券价值下降，反之亦然。信用风险发行人违约风险越高，债券价值越低。

债券收益率计算债券收益率是衡量债券投资回报率的关键指标。它反映了投资者在持有债券期间获得的收益率，包含了利息收入和债券价格变化。10%票面利率债券发行时承诺的固定利息率。$1000面值债券到期时偿还的本金。5Y期限债券从发行到到期的时间长度。100市场价格债券在二级市场交易时的价格。

普通股的定价预期收益率预期收益率是投资者预期从股票投资中获得的回报率，基于公司未来盈利预测和股价增长预期。风险调整考虑到股票价格波动的风险，投资者会要求更高的收益率作为补偿，风险越高，要求的收益率越高。市场供求股票市场上的供求关系会影响股票价格，供不应求时价格上涨，供大于求时价格下降。

股票收益率计算股票收益率衡量股票投资回报率计算方法(当前价格-购买价格+期间红利)/购买价格类型总收益率、年化收益率股票收益率是股票投资的重要指标，反映了股票投资的回报水平。

期货与期权的定价期货定价期货合约的定价基于标的资产的现货价格和期权价格，考虑时间价值和风险溢价等因素。期权定价期权定价模型通常采用布莱克-斯科尔斯模型等，考虑标的资产的价格、波动率、时间价值和无风险利率等因素。期权定价模型这些模型帮助投资者评估期权价值，并进行相应的投资决策。

衍生工具定价基本原理11.无套利定价衍生工具价格应该反映其内在价值，避免套利机会。22.风险中性定价假定投资者是风险中性的，用无风险利率折现未来收益。33.期权定价模型Black-Scholes模型是期权定价的经典模型，考虑时间价值、波动率等因素。44.历史数据与市场信息定价模型需结合历史数据和市场信息进行校准和预测。

比较优势理论理论基础比较优势理论是指国家或地区在生产某种商品或服务方面比其他国家或地区更具优势，即使其生产效率低于其他国家或地区。根据比较优势理论，国家或地区应该专