AI应用元年，看好Agent、豆包链及推理算力三大主线.pdfVIP

行业研究/行业年度策略

目录

1.24年计算机板块走势先抑后扬，25年全面看好AI产业链6

2.AI应用：AI应用元年，看好Agent及豆包链两大方向11

2.1Agent与RAG正加速企业级AI应用落地11

2.2国内外应用厂商加速布局，Agent有望成为25年AI应用最大亮点17

2.3豆包领跑国内AI产业链，看好端侧硬件和生态应用厂商投资机会22

3.AI算力：25年AI推理需求有望爆发，国产算力芯片全面崛起25

3.1全球AI算力需求持续，25年推理侧需求有望爆发25

3.2ASIC优势持续凸显，未来有望持续抢占GPU份额27

3.3国内AI算力持续高景气，国产算力芯片即将全面崛起28

4.投资建议34

5.风险提示36

图表目录

图1：2024年申万计算机指数、创业板指、上证指数、沪深300指数的走势对比6

图2：计算机板块营收（亿元）变化情况7

图3：计算机板块归母净利润（亿元）变化情况7

图4：2020-2024年计算机板块的市盈率（PE（TTM））变化情况8

图5：2015Q1-2024Q3计算机行业机构（基金和基金管理公司）持仓比重9

图6：开源模型和闭源模型的技术差距在逐渐缩小11

图7：2024年OpenAI的市场份额有所下降12

图8：全球生成式AI应用APP端访问量统计13

图9：2023和2024年大模型主要技术路线对比14

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行业研究/行业年度策略

图10：企业级市场的生成式AI应用场景排名15

图11：2024年海外AI应用厂商股价变化情况16

图12：2024年国内AI产业链相关标的股价变化情况16

图13：AI应用形态从Chatbot延伸至Copilot，目前向Agent过渡17

图14：在不同领域和应用中感知和行动的AIAgent系统18

图15：AIP融入原有Foundry平台中20

图16：Titan的本体示意图21

图17：豆包APP月活用户数远超国内其他AI应用22

图18：豆包视觉理解大模型输入价格较行业均价低85%23

图19：豆包应用产业生态合作伙伴可大致分为四类24

图20：AI驱动北美四大CSP资本开支高速增长（单位：亿美元）25

图21：在ARC-AGI测试中，o3模型的单任务成本远高于o126

图22：Marvell预测2028年ASIC在数据中心加速计算芯片中占比将达到25%27

图23：豆包大模型日均token消耗量已超4万亿（单位：亿）29

图24：字节24全年资本开支基本持平BAT前三季度的合计资本开支（单位：亿元）29

图25：寒武纪、海光信息、昆仑芯等厂商的新一代主力产品有望对英伟达H20形成替代32

表1：计算机行业投资策略10

表2：海外应用厂商与科技大厂正加速布局AIAgent产品19

表3：北美四大CSP均已布局AIASIC芯片28

表4：美国芯片出口管制政策持续加码30

表5：英伟达、AMD及主要国产AI芯片对比31

表6：国产AI芯片厂商主要通过兼容CUDA以及自研两种方式构建生态33

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