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[Table_yemei]今世缘（603369）深度研究

正文目录

1.组织改革持续推进5

1.12022年以来组织上持续改革5

1.2公司会根据市场或产品特殊性做组织模式创新6

2.人员扩张及人才储备为后续发展护航7

2.1.销售人员持续扩张，强化市场掌控力7

2.2.人才储备为高端化和全国化做好铺垫8

3.V3起势后品牌高度再上台阶，组织力强化后省外有突破9

3.1.开系稳定基本盘，V3逐渐起势、高端上台阶9

3.2.品牌势能崛起，组织人效提升，省外将有突破14

4.盈利预测与投资建议18

5.风险提示20

图表目录

图表1：2022年组织架构改革后，“三部一司”格局确立5

图表2：2022年公司股权激励计划分配表6

图表3：苏中V系联盟模式图示7

图表4：公司销售人数自2021年起快速增长（单位：人）7

图表5：行动教育与公司签订“人才强企”战略合作协议8

图表6：公司针对不同圈层、不同职能员工展开全方位培训8

图表7：国缘开系历史提价情况9

图表8：四开价格2024年间保持稳定（单位：元）10

图表9：特A+较大基数下仍维持高增速10

图表10：特A+占比持续提升10

图表11：24Q1-Q3主要产品增速中V3领先（仅展现增速快慢，具体数据以公

司口径为准）11

图表12：春节前夕，国缘V3在各种场景投放广告，提升品牌强曝光11

图表13：国缘系列高端品牌12

图表14：2023年白酒消费规模江苏排名第二（亿元）13

图表15：2024年江苏GDP排名第二（亿元）13

图表16：2024江苏人均可支配收入远高于全国水平（元）13

图表17：2023年江苏常住人口排名前五（万人）13

图表18：江苏食品烟酒消费支出及人均可支配收入13

图表19：江苏各区域白酒消费主流价格带14

图表20：今世缘省外策略历程梳理15

图表21：公司环江苏地区重点样板市场16

图表22：公司除2022年外省外增速均高于省内16

图表23：今世缘四开和全国同价位主流产品对比17

图表24：公司收入拆分预测18

图表25：公司盈利预测表19

图表26：可比公司估值对比表19

4

[Table_yemei]今世缘（603369）深度研究

1.组织改革持续推进

1.12022年以来组织上持续改革

推动分品牌事业部制改革，各司其职强化品牌聚焦。2022年，公司深化推动“分

品提升、分区精耕”营销战略，在6月对内部组织机构进行改革，实施分品牌

事业部制，同时对部分机构职能进一步优化和调整。市场部更名为品牌管理部，

销售部更名为销售管理部，国缘V9事业部更名为国缘V系事业部，省外工作

部更名为省外事业部，新设立国缘事业部、今世缘事业部、效能办。随后，在

8月成立高沟销售公司。“三部一司”格局正式确立，各司其职，推动公司品牌

聚焦。

改革后三大品牌定位明确，各事业部分管。国缘、今世缘、高沟三大品牌分别

定位不同的价格带和消费场景。国缘定位“中国新一代高端白酒”，V9作为

高端形象占位产品，以公司独创的“清雅酱香型”风格塑造“酱香新经典”的

差异化认知，同时在次高端价位带打造V3、四开等超级大单品；今世缘定位“中