小商品城深度报告3：国贸改革新浪潮，双向腾飞新周期.pdf

小商品城(600415)

目录

1.盈利预测与估值建议8

2.全球小商品贸易龙头，奔赴卖全球+买全球新时代14

2.1.三十余载深耕，成就全球小商品贸易龙头14

2.2.国资控股，新一届董事长就任将引领未来更快更好发展18

2.3.市场经营、贸易服务为核心主业，营收净利保持快速增长21

3.线下市场量价齐升，线上CG+义支付高增长26

3.1.线下深耕全球小商品贸易市场，新市场、新品类、新模式赋能未来

发展更上层楼26

3.1.1.国内批贸市场集中度提升，义乌小商品市场居首位26

3.1.2.新市场、新品类、新模式，公司线下市场迎量价齐升28

3.2.依托政策、线下场景等资源禀赋优势，CG+义支付加速打造国贸综

合服务平台34

3.2.1.Chinagoods平台将打造国际贸易综合服务头部平台34

3.2.2.跨境支付完善国际贸易综合服务重要拼图40

4.从出口的义乌迈向进出口的义乌，新的征程拉开帷幕48

4.1.复盘1039贸易模式，奠定义乌过往10余年的出口繁荣48

4.2.展望义乌深化国贸改革，看好下一个10年进口再创佳绩52

5.风险提示64

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图目录

图1：义乌位于浙江省中部14

图2：义乌拥有得天独厚的交通优势14

图3：义乌鸡毛换糖的传统源远流长14

图4：电视剧《鸡毛飞上天》再现义乌历史14

图5：义乌国际商贸城一区某首饰商铺客流如织16

图6：义乌国际商贸城某尼泊尔商铺特色商品众多16

图7：公司历经30余年发展成为全球小商品龙头16

图8：公司经营位于义乌核心地区的国际商贸城及其它物业17

图9：公司股权结构清晰19

图10：收入结构以商品销售、市场经营为主23

图11：毛利结构以市场经营、贸易服务为主23

图12：公司近年来保持较快的营收增长23

图13：公司近年来保持较快的归母净利增长23

图14：2022年起公司毛利率稳步提升24

图15：公司净利率、扣非净利率维持较高水平24

图16：公司期间费用率保持下降趋势24

图17：公司期间费用率保持下降趋势24

图18：公司资产负债率保持下降趋势25

图19：调整口径后的经营现金流稳健25

图20：公司分红及分红率提升25

图21：公司股息率提升25

图22：国内亿元以上市场数量有所降低26

图23：国内亿元以上市场交易额有所提升26

图24：公司线下市场成交额连年攀升27

图25：公司线下市场经营面积稳步提升27

图26：公司线下市场经营面积稳步扩张28

图27：二区东新能源市场正式开业28

图28：二区东市场以新能源产品为主28

图29：第六代市场采用中心式布局，形成一心、两环的建筑布局29

图30：义乌房价保持较高水平32

图31：义乌房价在浙江仅次于杭州32

图32：公司构建义乌指数33

图32：义乌进出口保持较快增长34

图34：义乌进出口总值保持较快增长34

图35：义乌出口保持较快增长34

图36：义乌进口保持较快增长35

图37：义乌市场采购贸易（出口）保持较快增长35

图38：CG平台服务体系流程图35

图39：CG平台GMV保持较快增长36

图40：CG平台净利润快速提升36

图41：CG平台进行重要改版36

图42：CG平台线上商城页面可展示200余万商品品类38

图43：中国商品贸易出口、进口规模快速增长40

图44：欧洲、北美、中国是全球重要的贸易地区40

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