汽车行业：美国加征关税覆盖汽车37%价值量，单车成本将提高3500美元.pdfVIP

证券研究报告|行业点评2025/02/24

汽车行业

美国加征关税覆盖汽车37%价值量，单车成投资评级看好

本将提高3500美元

五矿证券研究所新能源行业

分析师：张娜威联系人：顾思捷

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珍惜有限创造无限

报告摘要

美国对墨西哥、加拿大的商品征收25%额外关税、对中国的商品征收10%额外关税，将会影响美国汽车行业2000+亿美元的价值量

，占整体市场规模的37%，其中墨西哥、加拿大、中国占比分别为26%、8%、3%。

额外关税将导致美国平均单车成本上升3500美元，约是当前车价的7%，中短期内抬高价格将抑制美国汽车市场的需求，额外抬升

的成本将导致汽车制造业重回美国。分品牌看，大众在美国销量的59%由墨西哥生产，其次是斯特兰蒂斯和日产，均会受到显著影响。

加征关税将严重冲击墨西哥、加拿大汽车工业。墨西哥、加拿大汽车生产大部分用于出口，出口至美国的比例高达80%和90%，因

此加征关税对墨西哥、加拿大汽车工业的影响更甚于美国本土。特斯拉墨西哥工厂已经于2024年7月因潜在的关税问题暂停。

加征关税和中国对美国的反制措施对中国汽车行业影响较小，但在墨西哥布局的企业需另寻出路。中国对美国进出口销量均11万辆

左右，相对于中国汽车行业整体体量较小，关税的影响也较小；无论美国是否降低或取消墨西哥关税，美墨也将把中国产品排除在外，

中国企业需更多元化布局来代替墨西哥、或在特朗普任期内加速美国工厂落地，但后期仍将承担较大的政治风险。

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珍惜有限创造无限

美国对墨西哥、加拿大、中国加征关税将影响美国汽车行业37%的价值量

2月1日，美国宣布对从加拿大和墨西哥进口的商品征收25%的额外关税，对从中国进口的商品征收10%的额外关税；3日，特朗普

决定推迟对加拿大和墨西哥加征关税，延缓期为30天。

具体到汽车行业，美国汽车市场规模约6000+亿美元，其中37%从墨、加、中进口。2024年美国新车销售1590万辆，按单车均价5

万美元、毛利率20%测算，市场规模约6344亿美元（不含毛利）；2024年美国进口汽车及零部件约4500亿美元，进口比例超过70%

，2024年美国从墨西哥、加拿大、中国合计进口汽车及零部件约2347亿美元，合计占进口比例52%、占美国汽车行业规模37%。

图表1：美国汽车价格走势图（美元）图表2：美国汽车销量（万辆）

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