全球资产配置美股AI跟踪与映射系列之一：DeepSeek推出加速美股AI软硬件分化，哪些领域业绩更具亮点？.pdfVIP

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大类资产配置

目录

1.近一个月美股显著跑输港股，与A股相当5

2.全球资金流向并未出现中美资产再平衡6

3.美股科技板块开始拥抱AI应用类股票8

4.风险提示15

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图表目录

图1：Deepseek推出至今，港股领涨全球，美股表现与A股相当5

图2：Deepseek推出至今20250212），美股AI+医药和AI+解决

方案上涨明显6

图320250212，各国/地区股市的外资流入（亿美元）6

图420250212，各国/地区的累计资金流入（亿美元）6

图5：主动基金流出中国和美国股票市场(亿美元)7

图6：被动基金流入中国和美国股票市场(亿美元)7

图7：在美国上市的美股ETF和中国股票ETF的资金规模7

图8：在美国上市的美股和中国股市ETF的累计资金流向7

图9：美股市场分行业资金流向（亿美元）8

图10：美股AI基础设施收入增速整体稳定，AI应用收入增速加速改善9

图11：美股AI硬件的利润率和ROE总体来看好于软件，且硬件商业模式更加明确

9

图12：年初以来美股半导体产品设备估值被盈利消化10

图13：美股软件盈利进一步上修，估值维持高位10

图14：AI公司营收超预期情况：基础设施上，电力板块超预期幅度较大；应用上，

AI+医药超预期幅度较大10

图15：AI公司的EPS超预期幅度：平台/数据管理的利润超预期幅度较大11

图16：M7中，亚马逊和META资本开支增速最快11

图17：M7的资本开支增速自2023年Q2见底11

图18：M7公司的涨跌幅，最受益于CAPEX的英伟达涨幅最多12

图19：2024年四个季度财报公布当天，M7公司EPS超预期幅度和当天的涨跌幅

12

图20：三大AI代表性公司（Palantir帕兰提尔、Applovin、Monday）已经连续

4个季度业绩超预期13

图21：三大AI代表性公司（Palantir、Applovin、Monday）当前仍在提估值阶

段13

图22：截止到2025年2月14日，标普500和纳斯达克指数的动态、静态市盈率

以及市净率均位于高点13

图23：美国指数、M7和个股的估值表14

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图24：各大AI公司的估值水平(市值加权)和年初以来波动率(年化，市值加权).14

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