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2024年融资租赁ABS市场运行回顾与2025年展望

摘要：

回顾2024年，融资租赁ABS发行稳中有降。受实体融资需求偏弱、城投类资产入池受限以及其他替代融资渠道融资成本较低影响，一般企业融资租赁ABS发行规模首次下降；受我国汽车金融行业竞争加剧，租赁公司业务投放持续承压影响，汽车融资租赁ABS发行规模持续下降。政策扶持下，小微融资租赁ABS和绿色融资租赁ABS发行规模延续增长态势。一般企业融资租赁ABS存量和净融资额同比均有所下降；汽车融资租赁ABS存量和净融资额同比小幅上升。分市场看，一般企业融资租赁交易所企业ABS和ABN发行规模均有所下降；汽车融资租赁ABN发行规模大幅下降，汽车融资租赁交易所企业ABS发行规模有所增长。从供给主体来看，原始权益人/发起机构较为集中，头部效应明显，小微融资租赁发行主体持续扩容。就发行利率而言，受开年以来政策加力、资金面保持平稳宽松，债券市场收益率持续较快下行，融资租赁ABS发行利率总体呈下行趋势，头部原始权益人/发起机构间利差虽有所分化，但利差进一步缩减。融资租赁ABS二级市场流动性保持相对稳定，二级市场成交量仍较为集中，头部机构效应明显。

展望2025年，实体融资需求、城投类资产入池的限制、替代融资渠道融资成本以及行业间竞争格局或仍是影响融资租赁ABS发行的重要因素，融资租赁ABS供给或将延续2024年稳中有降的态势；政策扶持下，小微融资租赁ABS和绿色融资租赁ABS发行规模或延续增长态势；发行价格方面，融资租赁ABS发行利率整体或仍呈震荡筑底形势。

一、2023年融资租赁ABS市场总体发行情况

2024年，融资租赁ABS发行稳中有降

融资租赁ABS包括一般企业融资租赁和汽车融资租赁ABS。2022-2024年，融资租赁ABS发行规模分别为3487.24亿元、3469.58亿元和3171.54亿元，较上年分别增长11.76%以及下降0.51%和8.59%，发行规模同比稳中有降。

一般融资租赁方面，受实体融资需求偏弱、城投类资产入池受限以及其他替代融资渠道融资成本较低影响，一般企业融资租赁ABS发行规模同比首次下降。2022-2024年，一般融资租赁ABS发行规模分别为2511.01亿元、2614.01

亿元和2365.18亿元，较上年分别增长8.48%、4.10%以及下降9.52%，2024年发行规模首次出现下降。

汽车融资租赁方面，受我国汽车金融行业竞争加剧，租赁公司业务投放持续承压影响，汽车融资租赁ABS发行规模持续下降。2022-2024年，汽车融资租赁ABS发行规模分别为976.22亿元、855.56亿元和806.36亿元，较上年分别增长21.16%以及下降12.36%和5.75%，2024年发行规模虽然仍呈下降趋势，但是降幅有所收窄。

图表1.融资租赁ABS发行规模情况（单位：亿元）

4000.00

70.00%

3500.00

60.00%

3000.00

50.00%

40.00%

2500.00

30.00%

2000.00

20.00%

1500.00

10.00%

1000.00

0.00%

500.00

-10.00%

0.00

-20.00%

2020年

2021年

2022年 2023年

2024年

汽车租赁ABS

一般融资租赁ABS

汽车租赁ABS变化率

一般融资租赁ABS变化率

一般企业融资租赁季度发行情况

汽车融资租赁ABS季度发行情况

800.00 30.00%

300.00 100.00%

700.00 20.00%

80.00%

250.00

600.00

10.00%

60.00%

500.00

0.00%

200.00

40.00%

400.00

150.00 20.00%

-10.00%

300.00

0.00%

100.00

-20.00%

200.00

-20.00%

50.00

100.00 -30.00%

-40.00%

0.00 -40.00%

Q1 Q2 Q3 Q4

0.00 -60.00%

Q1 Q2 Q3 Q4

2023年发行量 2024年发行量

2023年发行量 2024年发行量

2023年发行量变化率 2024年发行量变化率

2023年发行量变化率 2024年发行量变化率

注：数据来源于Wind、CNABS、DM、企业预警通，新世纪评级整理。

一般企业融资租赁ABS存量和净融资额同比均有所下降；汽车融资租赁ABS存量和净融资额同比小幅上升

2024年，受一般企业融资租赁存量规模下降较多影响，融资租赁A