地产行业杂谈系列之六十二：从东北经验看全国楼市未来走向.pptx

核心摘要;3;;;;1998-2012年：多重因素催化，带动东北楼市高增;1998-2012年：销售额保持双位数增长，2012年占全国比例超10%;1998-2012年：东北房价涨幅与同期全国基本持平;1998-2012年：投资占全国比例稳步提升，为区域GDP重要助力;1998-2012年：新开工表现整体好于竣工及拿地;2013-2015年：东北楼市步入快速调整期;13;14;2016-2020年：购房意愿与能力提升带来楼市反弹;16;2016-2020年：销售额反弹幅度最大，主要来自房价上涨;18;19;2021-2024年：东北三省跟随全国同步调整;;特征一：四大城市销售额反弹强劲，三四线缺乏像样反弹;特征一：四大城投资开工反弹好于其它区域，竣工差异不明显;特征一：东北四大城复苏好于其它区域，占比持续提升;25;特征二：淡化总量库存，细分市场库存及有效库存更值得关注;27;28;特征三：中小房企大规模出清，头部企业房企市占率提升;特征四：房企资产负债率未见回落，业绩下滑甚至亏损;特征五：现房销售占比提升，非核心城市占比更高;;33;34;不同之处：当前经济更具韧性，政策力度及房价调整幅度更大;不同之处：房企供给出清更加剧烈，且蔓延至中大型房企;;当前或已处于底部区间，进一步调整空间不大;销售端压力小于投资端，2025年整体或小幅承压;40;41;行业利润率底部渐近，优质房企或率先走出低谷;43;44;;;投资建议;风险提示