装修建材行业与公司首次覆盖：需求结构寻景气，模式转型升级可期待.pdfVIP

行业+公司首次覆盖

内容目录

1.需求：新房承压，存量房支撑，以旧换新政策提振信心4

1.1.地产新房市场需求承压，政策支持下“止跌企稳”目标可期4

1.2存量房市场到来，有力支撑家居建材需求5

1.3家居建材以旧换新政策提振需求，2025年政策有望延续7

2.格局：修复和调整仍在继续，集中度提升仍可期待10

2.1.24年前三季度经营表现：收入和盈利继续承压，修复调整仍在继续10

2.2.龙头企业集中度提升逻辑持续演绎11

3.发展：加快突破区域和品类边界，寻求模式升级14

3.1.品类扩张：品类边界逐渐打破，多元化布局扩增量14

3.2.模式升级：集成一体化服务成为趋势14

3.3.出海开拓：消费建材企业加速出海寻找增量15

4.投资建议16

5.风险提示16

2/16

请务必阅读正文之后的免责声明部

分

行业+公司首次覆盖

图表目录

图1：2012年以来商品房销售面积及同比增速4

图2：2012年以来商品房销售额及同比增速4

图3：2012年以来商品房新开工面积及同比增速4

图4：2012年以来商品住宅新开工面积及同比增速4

图5：2023年以来月度商品房销售面积及同比增速5

图6：2023年以来月度商品房销售额及同比增速5

图7：2017年以来新房和二手房销售面积占比6

图8：2017年以来新房和二手房销售额占比6

图9：重点16城和全国新建住宅单月销售增速6

图10：重点16城和全国新建住宅累计销售增速6

图11：奥维云网统计全国装修市场新房、二手房、存量房各自套数及结构占比（左轴）6

图12：限额以上企业家具类零售总额当月同比9

图13：限额以上企业建筑及装潢材料类零售总额当月同比9

图14：消费建材主要公司2024年三季报收入和归母净利润增速表现11

图15：消费建材主要公司2024年三季报毛利率、净利率表现11

表1：部分省份地区家居建材以旧换新政策细则情况7

表2：部分家居建材公司参与以旧换新政策情况汇总12

表3：消费建材龙头公司品类扩张的情况14

3/16

请务必阅读正文之后的免责声明部

分

行业+公司首次覆盖

1.需求：新房承压，存量房支撑，以旧换新政策提振信心

1.1.地产新房市场需求承压，政策支持下“止跌企稳”目标可期

2024年房地产新房市场景气仍处于低迷状态。2024年1-11月，全国商品房销售面