电力设备行业周报：锂电含锂材料补库，人形机器人产能有望落地.pdfVIP

赵老师

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电力设备

行业研究/行业周报

补库，人形机器人产能有望落地

主要观点：

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电动车：碳酸锂现货止跌企稳，产业链补库或放大景气度。产业内含锂相关产品库

存处于低位，碳酸锂价格企稳后产业链含锂产品有补库需求，或放大产业链景气度。

1月排产环比如期下降，但同比高增，或可看到淡季不淡。产业链仍处于磨底阶段，

年初基金调仓加剧板块波动性，我们认为随着需求增长及产业链补库，盈利或将在

24年Q2有所修复。估值底先于现实底，随着市场关注的上下游谈价在1-2月落地，

板块不确定性担忧或下降，带来估值修复机会。

新技术：QS全固态电池通过大众初步测试，关注固态电池产业化进程。2024年1

月4日，大众汽车集团电池子公司PowerCo宣布完成了对QS全固态电池50万公

里的耐久性测试，本次测试在完成了1000+次充电循环实验，且电池容量保持率高达

95%以上。国内清陶、卫蓝等公司亦不断加速固态电池研发，已有部分车型导入半

固态产品。我们认为，固态电池尚处产业化初期，工艺路径仍未完全成型，各类路

线均有落地可能，建议关注已有固态电池相关产业链布局的电解质和电池公司。

储能：NEM3.0政策刺激效果显著，关注美国户储出海机会。美国23Q3实现储能新

增装机2.35GW/7.32GWh，功率和容量同比分别+62%/47%，环比分别+35%/+20%，主要

原因是NEW3.0政策生效后，加州户储项目经济性突显，配储意愿增加。我们认为

NEM3.0对户储装机的刺激效果已得到市场验证，支撑装机需求高增，建议关注海外

布局有优势的PCS环节。国内方面，储能系统价格进一步探底，有望支撑需求高增，

建议关注盈利稳定的PCS公司和渗透率有望提升的液冷公司。

风电光伏：“以大代小”更新项目以及近期国内多个风电项目的招投标活动，支撑

风电行业景气度的提升。整机厂商持续加码海上风机研发生产、产业链持续走向国

际，“两海”依然是产业链努力突破的方向。风电领域关注海风桩基及电缆环节。

硅料环节NP价差拉大，加速行业出清落后产能。建议持续关注硅料、辅材龙头及新

技术。

氢能：本周氢能政策利好频出，产业发展提速。绿氢政策补贴、氢气长输管道项目

备案、风光制氢一体化示范项目重新申请能源指标，支撑24年氢能产业发展，建议

关注制氢、储运等环节。

人形机器人：本周北京市政府投资100亿元支持人形机器人创新，三花智控和拓普

集团投资100亿元建设人形机器人制造基地，政策和产业布局同步落地，产业进展

稳步推进，持续看好机器人赛道投资机会，重点关注确定性高的Tier1供应商和轮

动价值量增加环节。

风险提示：

新能源汽车发展不及预期；相关技术出现颠覆性突破；产品价格下降超出预期；产

能扩张不及预期、产品开发不及预期；原材料价格波动。

证券研究报告

1本周观点：

新能源车：碳酸锂现货止跌企稳，产业链补库或放大景气度

新能源车稳步增长，各车企加速进入淘汰赛。根据乘联会预测，12月国内新能

源乘用车批发销量约为112.2万辆，同比+49%、环比+17%，新能源车销量稳步增长。

特斯拉2023年全球电动车产量约为185万辆，同比+35%；交付量约为181万辆，同

比+38%。23年Q3特斯拉将单车成本降至3.75万美元，马斯克提出后续仍将继续从

源头进一步降低成本从而使电车价格下降，叠加新车型陆续上市，或将进