汇宇制药-市场前景及投资研究报告：聚焦肿瘤领域，出海创新驱动增长.pdfVIP

医药生物/化学制药

公

司汇宇制药（688553.SH）聚焦肿瘤领域，出海+创新驱动新增长

研

究

2025年02月26日

——公司首次覆盖报告

投资评级：买入（首次）

日期2025/2/25

当前股价(元)15.55聚焦肿瘤领域，出海+创新驱动新增长

一年最高最低(元)18.64/9.79汇宇制药主要从事抗肿瘤和注射剂药物的研发、生产和销售，公司在化学原料药、

公

司总市值(亿元)65.87化学普通注射剂和复杂注射剂等方面有丰富的研发经验，同时积极推进抗肿瘤领

首流通市值(亿元)48.13域的小分子创新药和生物大分子创新药的研发，公司100+在研项目，包含13个

次

覆总股本(亿股)4.24一类创新药及5个改良新药项目，管线以肿瘤及相关领域为主，同时逐步覆盖其

盖流通股本(亿股)3.10它领域。我们看好公司发展，预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.57亿元、

报

告近3个月换手率(%)64.63.84亿元以及4.23亿元，EPS分别为0.84元、0.91和1.00元，对应PE分别为

16.9、15.7以及14.2倍，首次覆盖，给予公司“买入”评级。

股价走势图境外收入增长较快，有望成为新的业绩增长点

公司海外销售额迅速增长。2024Q1-3公司境外销售额1.02亿元（同比+76.74%）。

汇宇制药沪深300

60%其中，阿扎胞苷为最大单品，占比40.81%。境外销售市场以欧美为主，占比70%，

40%其中英国占比35%，新兴市场占比30%。截至2024Q3，公司境外共取得51个

20%批件，涉及27个国家和地区和17个产品；同时有31个产品申报至欧洲14国、

0%新兴市场等，包括注射用紫杉醇、羧基麦芽糖铁注射液等。随着境外产品数量的

-20%丰富和覆盖区域的扩大，预计境外市场将成为公司新的业绩增长点。

开-40%

2024-022024-062024-10研发投入加大，创新药布局逐渐清晰

源

证数据：聚源2024Q1-3公司研发投入达到2.25亿元，占收入比例26.42%。公司多个创新药物

券

进入临床试验和临床申请阶段。公司创新药的研发更关注靶向治疗和免疫治疗的

证方向，技术呈现方式主要是双靶点单分子、ADC、三抗和多抗。公司2023-2024Q3

券

研申报了多个创新药并获得临床批件。其中，肿瘤领域的HY-0002a于2023年获

究得临床批件，目前处于临床爬坡阶段；HY-0007项目于2024年10月底完成了临

报

告床I期的首例受试者给药。

风险提示：行业政策变化风险、新药研发风险、销售不及预期风险等。

财务摘要和估值指标