房地产行业市场前景及投资研究报告：政策支持范围扩大，REITs市场修复.pdfVIP

REITs专题研究报告（五）

政策支持范围扩大，REITs市场四季度整体修复2025年02月26日

➢政策逐步细化，金融支持范围扩大。2024年11月15日，商务部等7部门推荐维持评级

办公厅《关于印发零售业创新提升工程实施方案的通知》，提出积极推荐符合条

件的百货商场、购物中心、农贸市场等消费基础设施项目发行基础设施领域不动

产投资信托基金（REITs）；2024年12月5日，国家发布《推动东北地

区冰雪经济高质量发展助力全面振兴取得新突破实施方案》，提出支持符合条件

的冰雪经济领域基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）项目发行上市；2024

年12月5日，中共中央办公厅、国务院办公厅《关于推进新型城市基础设施建

设打造韧性城市的意见》，提出支持符合条件的项目发行基础设施领域不动产投

资信托基金（REITs）；2024年12月27日，沪深交易所对公开募集基础设施证

券投资基金（REITs）规则适用指引的审核关注事项进行了修订，以进一步提高

相关研究

REITs业务制度化规范化透明化水平，督促市场参与主体归位尽责，提升资本市

1.2024年11月中国房地产销售数据点评：

场服务实体经济质效。新修订指引对REITs的核查及信息披露、资产评估、运营

累计业绩降幅略有收窄，12月或将环比提升

管理等市场各方普遍关注的核心事项进行了规范，督促市场参与主体切实履行核

-2024/12/03

查及信息披露责任。2.2024年11月中国房地产土地市场数据点

➢四季度REITs市场整体修复，各只REIT持续稳定分红。2024年四季度末评：重点23城土地出让金环比上升，溢价率

中证REITs（收盘）指数相较于三季度末整体上涨5.87%，涨幅介于股债之间；水平提高-2024/12/02

3.REITs专题研究报告（四）：REITs政策利好

2024年12月31日中证REITs的换手率为1.01，比9月最后一个交易日的0.75

加速释放，三季度整体出现回调-2024/11/2

上涨34.67%，反映低利率、“资产荒”背景下资金对于类红利资产的追逐。整8

体来看，在宏观经济缓慢恢复的大背景下，市场给予稳定性较高资产（如保障房、4.房地产开发行业2024年三季报业绩综述：

能源类、环保类、消费类基础设施）更低的风险溢价，从而维持其较高估值，我营收归母净利仍在调整，市值修复已然进行-

们认为这也是REITs基本面研究逐渐深入的原因；相反在REITs市场阶段性调整2024/11/15

时，如果单只REIT业绩亮眼，市场也将可能会给予其较高的估值。截至2024年5.2024年10月中国房地产土地市场数据点

评：重点23城土地出让金环比上升，溢价率

三季度末，共有42只REITs完成了至少一次分红，合计分红金额为85.11亿

水平下降-2024/11/04

元。其中华夏合肥高新REIT、华