电子行业市场前景及投资研究报告：电源，AI供电体系升级.pdf

证券研究报告|行业深度

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20250226

年月日

电子

电源：把握AI供电体系升级机遇

服务器供电：机柜功率密度提升，大陆厂商逐步突破。高压电从电网进入增持（维持）

数据中心后，服务器电源PSU会先将交流电转为直流电，并降压到48伏

特；接着主板上的DC／DC转换器，再将电压转换成CPU用的12伏特和

行业走势

GPU用的0.8伏特低电压。随着以英伟达为代表的厂商算力芯片功耗持续

提升，机柜功率密度增长，峰值功耗或将由2024-2025年的130-250kw电子沪深300

到2026-2027年的250-900kw。当前海外必威体育精装版的AI服务器使用5.5kw60%

PSU，未来有望升级到10kw及以上，我们测算，在5.5kwPSU单瓦价格46%

为2.5元，2025年GB200NVL72等效出货量2.5万柜假设下，GB200

32%

NVL72电源的市场规模为165亿元。服务器电源竞争格局集中，台达为AI

服务器AC／DC电源龙头，市占率超50%；光宝33KWPowerShelf24Q418%

陆续出货，预计25Q1放量；麦格米特目前已进入英伟达GB200电源供应4%

链，我们看好公司产品力提升，份额持续提高，带动营收业绩增长。-10%

2024-022024-062024-102025-02

备用电源：数据中心平稳运行的基石。

1）AIDC带动柴油发电机组供不应求。柴油发电机组在上游电源发生故

障时保障数据中心运行，柴油发电机组功率可达到IT总负荷2倍，我们

测算2025年全球数据中心柴油发电机市场规模有望达到555亿元。海外

厂商占据数据中心柴油发电机组行业主导地位，数据中心多采用康明斯、

卡特彼勒、MTU、三菱等产品，进口品牌与国产品牌的主要差异在于发动

机部分。国产品牌科泰电源、玉柴、潍柴重机和磐谷等产品目前在数据中

心市场已有部分应用案例。

2）UPS稳步增长，HVDC有望引领下一代高压高效平台。UPS填补发电

机启动空白，确保数据中心电力供应不中断。2023年全球UPS市场规模

为611亿元，预计2029年将达957亿元，CAGR为7.6%，稳步增长。中

国市场按销售额排名，、科华、维谛技术占据前三位。我们认为未来相关研究

AI大功率、高密度趋势下，有望推动配电架构向HVDC升级，提高效率、1、《电子：周观点：国产算力供需双击，重视产业链机

降低损耗的同时可支持不同的有效负载机架配置，有效节省ITrack的空遇》2025-02-23

间。2019年阿里巴巴联合台达、中恒电气推出的面向IDC应用的中压供2、《电子：周观点：DeepSeek驱动推理热潮，国内资

电巴拿马电源。2024年谷歌研发人员在开放计算项目全球峰会发表《适本开支有望超预期》2025-02-16

用于人工智能/机器学习应用的±400V直流机架》演讲，认为800V高压3、《电子：周观点：国产模型迅速破圈，重视国产算力、

直流架构在未来高功率AI数据中心具备高效优势。端侧机遇