【浦银国际-2025研报】月度市场策略：如何布局“阳春三月”？.pdfVIP

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月度市场策略：如何布局“阳春赖烨烨

浦

银

首席策略分析师

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三月”？

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际

AI技术突破提升市场乐观情绪，港股在本轮反弹中一枝独秀。AI大模

型DeepSeekR1的发布打破了全球AI竞争格局，引发全球投资者对于

中国资产的重估，市场乐观情绪明显提升。2月17日，习近平总书记2025年2月25日

出席民营企业座谈会并发表重要讲话，反映出对民营经济的高度重视。

该会议有助于提振企业家信心，改善市场风险偏好，提升民营企业估

值水平。参会企业不少来自于科技和消费行业，细分领域包括人工智

能、机器人、半导体、互联网、新能源汽车产业链、消费电子等，反

策

映决策层对新质生产力相关领域较为关注。多方面利好使得市场乐观

情绪快速上升，推动中国市场股指明显反弹，港股市场领涨。

略

中国资产中长期价值重估正在进行时。我们认为，AI技术突破引发的月

估值修复仅是全球投资者对中国资产价值重估的起点。民营企业正积报

极布局发展先进制造业、新能源、数字经济、人工智能等战略性新兴

产业，有望成为新一轮科技革命和产业转型的重要力量，从而驱动他

们中长期的估值重塑。短期来看，如果有超预期的政策刺激出台，有

望进一步提振市场情绪，进而推升估值水平。建议重点关注3月初召

开的两会，届时有望开启新一轮政策刺激周期。

全球资金再平衡，中国市场重获资金青睐。去年录得净流入较大的市

场，1月30日至2月19日净流入大幅收窄或转为净流出，比如美股

和印度股市，同时资金开始净流入前期布局偏低的欧洲和中国市场。

我们认为，资金再平衡背后的逻辑主要源于中国大语言模型DeepSeek

取得的突破打破了AI竞赛只属于美国的叙事。目前，外资在中国股市

的仓位仍然偏低，外资仍有较大的回流空间。中国市场在全球主要股

票市场中具备较高性价比，因其盈利增速较强，估值水平更低，若赚

钱效应提升，短期有望吸引外资持续回流。如

何

把握“两会”前后交易窗口期。我们对过去十年中国市场“两会