传媒行业跟踪报告：基金重仓配置比例微幅下降，游戏板块仍为市场关注重点.docx

资金活跃度显著提升，行业估值修复

行业指数有所调整，成交额大幅上升资金活跃。申万传媒行业指数2024年第四季度末最后交易日12月31日的收盘价为644.57点，较季度初首个交易日10月8日的663.71

点下跌2.88。2024年Q4期间，日均成交额为746.58亿元，相比前一季度环比大幅增加了550.82亿元，相比2023年Q4同比增加260.50亿元。过去两年中，本季度日均成交额处于第二位，资金活跃度显著增强。

图表1: 2023Q1-2024Q4申万传媒行业日成交额及行业指数情况

FinD，

行业估值修复，跑赢近七年均值水平。截至2025年2月14日申万传媒行业的PE-TTM为30.11倍，跑赢近七年均值水平，相对上涨15.82?。

图表2: 申万传媒行业估值（PE-TTM）变化趋势（单位：倍）

FinD，

基金重仓比例处于历史中下水平，维持头部集中配置偏好

样本选取：截至2025年2月18日，基金的2024年四季度报告已基本披露完毕。以2021申万传媒行业新分类作为样本，以全部基金作为持仓对象，根据2025年2月18日从iFinD提取的数据，对传媒行业2024年Q4的基金重仓情况进行分析。

基金重仓比例环比有所回落，配置仍处于低配

传媒行业重仓配置维持低配。从适配比例看，2024年Q4SW传媒行业的适配比例为

1.66，同比下降0.18pct，环比上升0.04pct，仍处于历史中下水平，在过去48个季度中排名第38。从基金重仓比例看，2024年Q4SW传媒行业的基金重仓比例为0.81，同比下降0.11pct，环比回落0.10pct。由于重仓比例环比有所下降而行业适配比例

有所上升，其低配比例较前一个季度有所扩大，由低配0.72提至低配0.85。图表3: SW传媒2013-2024年各季度基金重仓超/低配情况

FinD，

2024Q4维持低配，比例有所修复。2024年Q4SW传媒行业的基金重仓比例处于低配水平，低配比例为0.85。从近5年同比来看，SW传媒行业Q4都处于低配状态。低配比例2024年Q4相较于2023年Q4有所缩小，修复至2022年Q4水平。

图表4: SW传媒2020-2024年Q4基金重仓超/低配情况

FinD，

基金重仓标的数量占比过半，集中度处于各行业中上水平

2024年Q4SW传媒行业重仓标的数量占比为53.44，排行第12，集中度微幅下降。从SW各一级行业基金重仓的标的数量看，2024年Q4传媒行业基金重仓标的数量为70个，占行业内标的总数的53.44，较上期减少0.76pct，集中度有所下降，占比在申

万一级行业中排名第12，处于中上水平。图表5:各申万一级行业2024年Q4基金重仓标的数量及占比情况

FinD，

游戏板块占据前十大重仓股主要部分，市场关注度较高

从持股市值看，2024年Q4SW传媒行业的前十大重仓股分别为分众传媒、恺英网络、昆仑万维、神州泰岳、芒果超媒、光线传媒、三七互娱、巨人网络、南方传媒、中南传媒，游戏行业占据5席。从行情表现看，前十大重仓股股价2024年Q4表现存在差异，恺英网络表现亮眼，股价上升14.47?。

图表6: 2024年Q4申万传媒行业前十大重仓股情况（按持股总市值排序）

排名

代码

名称

持股总市值(万元）

持股市值季度变动

2024Q4股价变动

所属二级行业

1

002027.SZ

分众传媒

536,274.48

-19.11

-0.57?

广告营销

2

002517.SZ

恺英网络

337,007.66

12.69?

14.47?

游戏Ⅱ

3

300418.SZ

昆仑万维

164,240.19

-15.47

2.48?

游戏Ⅱ

4

300002.SZ

神州泰岳

124,999.82

-59.21

-7.06?

游戏Ⅱ

5

300413.SZ

芒果超媒

119,823.98

113.62

2.17?

数字媒体

6

300251.SZ

光线传媒

105,833.47

-12.65

6.07?

影视院线

7

002555.SZ

三七互娱

85,610.04

-41.20

-11.59

游戏Ⅱ

8

002558.SZ

巨人网络

84,887.91

-12.07

7.45?

游戏Ⅱ

9

601900.SH

南方传媒

60,333.76

26.03?

2.93?

出版

10

601098.SH

中南传媒

59,136.90

95.19?

8.61?

出版

FinD，

从持股机构数量看，2024年Q4SW传媒行业重仓持股机构家数最多的前十个标的分别为分众传媒、恺英网络、神州泰岳、芒果超媒、昆仑万维、光线传媒、吉比特、三七互娱、巨人网