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固态电池系列2：多元路径的电解质，进阶的

供应链

[Table_Industry]

电力设备新能源

行业

[Table_ReportTime]

2024年12月19日

[Table_Title]

证券研究报告固态电池系列2：多元路径的电解质，进阶的供应链

行业研究[Table_ReportDate]2025年2月27日

[Table_ReportType]本期内容提要:

行业专题

[Table_Summary]

[Table_Summary]

➢固态电解质是固态电池核心部件，增量价值最高。从固态电池各原材

[Table_StockAndRank]

电力设备与新能源料远期价值量来看，我们测算固态电池正极价值量最高，单GW价值量

投资评级看好1.9亿元，其次为硫化物电解质，单GW价值量为8250万元，若使用氧

化物、聚合物路线，则电解质单GW价值量为3960、3300万元。

上次评级看好

➢半固态氧化物已量产，全固态硫化物、卤化物最有潜力。氧化物量产

[Table_Author]难度小，原材料成本低，单吨物料成本4.65万元/吨，已实现半固态

武浩电新行业首席分析师装车，但全固态其界面阻抗问题较大，目前仅有QS坚持全固态氧化物

执业编号：S1500520090001路线。硫化物性能最佳，但制备成本高，成本端需实现硫化锂国产化、

联系电话：010技术端需优化水氧稳定性。卤化物近年来关注度逐步提升，化学性质

与硫化物相似，电导率可实现较高水平，且锆基物料成本低，具有发展

潜力。

姚云峰电力设备与新能源行业联系人

联系电话➢原材料：锆元素硫化锂为核心，硫化锂工艺分化。1）半固态氧化物

邮箱：yaoyunfeng@LLZO最为成熟，全固态卤化物最低成本路线为锆基，锆元素需求必要

性很强。2）目前硫化锂价格高昂，进口价格上百万元/吨，占硫化物成

本80%。未来低成本工艺、国产化替代为重要降本路径，我们预计远期

目标成本有望降至约20万元/吨，目前主要成熟工艺为球磨、碳还原

法，液相法降本空间值得关注。

➢设备：干法电极带来辊压设备增量。从全固态角度，硫化物、卤化物均

比较活泼，干法工艺更加适配，且具备降本空间。干法核心设备为辊

压。辊压主要指标为车速、压力、幅宽等，目前国内厂商在性能、价格

均领先海外PNT等公司。

➢投资建议：固态电池产业化加速推进，路线、供应链正在逐步走向