京东物流-市场前景及投资研究报告：多点开花，利润期.pdfVIP

证券研究报告|公司深度|物流

京东物流(02618)报告日期：2025年02月27日

多点开花，迎利润释放期

——京东物流深度报告

投资要点

❑2023年公司调整后净利润实现扭亏，2024Q3实现调整后利润率5.8%创新高，

一体化供应链物流企业迎来利润释放期。2007年京东物流作为集团内部物流部

门成立，主要为京东商城提供履约服务。2017开始服务外部客户，目前已成为

供应链一体化服务领先者。京东物流建立了包含仓储网络、综合运输网络、最后

基本数据

一公里配送网络、大件网络、冷链物流网络和跨境物流网络在内的高度协同的六

收盘价HK$14.82

大网络。公司2023年全年经调整后净利润实现27.6亿元，同比增加218.8%；

总市值(百万港元)98,462.33

全年未经调整净利润为6.2亿元，实现扭亏为盈。2024年前三季度，公司Non-

总股本(百万股)6,643.88

GAAP口径净利润实现56.9亿元，相较于2023年全年增长106%。

❑一体化供应链物流行业集中度将持续提升，京东物流接入淘天订单量有望再上股票走势图

新台阶。2020年中国一体化供应链物流服务行业的市场规模达20260亿元，预京东物流恒生指数

106%

计到2025年将进一步增至人民币31900亿元，复合年增长率为9.5%。此外，一83%

体化供应链物流服务渗透率预计将由2020年的31.0%增至2025年的34.6%。从60%

37%

综合物流服务提供商分类角度看，按2023年收入计算，京东物流是全球第五大15%

-8%

综合物流服务商，在国内排名第二，占2023年中国第三方物流支出总额的比例235678901212

000000011100

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444444444455

约为1.7%（排名第一的顺丰占比约2.6%）。相比之下，2023年美国最大的综合222222222222

物流服务提供商占第三方物流支出总额的比例达6.2%，国内市场龙头公司份额

有望进一步提升。随着各类新兴电商模式（直播电商、微信小店等）发力，快递

依旧释放强