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目录

一、核心观点 1

公募基金军工持仓持续探底，静待下一轮结构性复苏 1

估值回暖叠加周期重启，军工板块有望重拾升势 3

投资策略：建体系+补短板，迈入结构性增长新周期 3

二、每周板块数据回顾 5

板块指数 5

个股表现 5

板块估值 6

新股跟踪 6

全军武器装备采购信息网需求跟踪 10

重点公司盈利预测与估值 11

军工基金复盘 12

三、投资策略：建体系+补短板，迈入结构性增长新周期 13

四、细分赛道行业动态 15

商业航天板块：我国商业航天持续落地，手机直连卫星产业加速 15

低空经济：多地政府成立基金支持低空经济发展 16

增材制造：新型3D打印铝合金材料性能优异 16

五、行业动态 18

国际动态 18

国内动态 18

六、一周上市公司公告 20

风险分析 22

一、核心观点

1.1公募基金军工持仓持续探底，静待下一轮结构性复苏

截止到2024年第四季度，根据公募基金前十大重仓股持股数据，持股总市值为29475.79亿元，相较于

2023Q4提升7.35%，环比2024Q3下滑6.27%；其中军工持仓总市值为1278.64亿元，军工股持仓占比为

4.34%，相较于2024Q1低点（4.11%）回升0.23个百分点，相较于2024Q3（5.31%）下滑0.97个百分点。

24Q4公募基金军工持仓环比减配至历史低位区间，随着军队人事调整和相关制度改革的逐步落地、“十四五”后期订单有望逐步下发、积压叠加新增需求、外延并购预期升温，预计2025年军工行业将迎来结构性复苏，景气度切换或推动持仓意愿持续回暖。

图表1：2020Q4以来公募基金军工持仓市值与占比

2500

2000

1500

1000

500

0

2020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12024Q22024Q32024Q4

8.00%

6.00%

4.00%

2.00%

0.00%

军工持股总市值（亿元） 军工持仓占比（%）

Find，

分地区看，北京上海广深公募基金持军工股总市值环比有所回落，仍处于历史低位区间。2024Q4上海地区公募基金前十大重仓股的军工持仓最多，总市值达507.36亿元，环比下滑13.50%，相较于24Q1上升

11.18%，占三地公募基金持军工股总市值的50.50%，相较年初上升0.6个百分点；广深地区公募基金前十大重仓股的军工持股市值为381.54亿元，环比下滑12.09%，相较于24Q1上升18.89%，占三地公募基金持军工股总市值的37.97%，相较年初上升2.88个百分点。分公司看，其中易方达、华夏、富国、南方基金军工持股总市值较高。

图表2：2024年四季度末公募基金军工持仓整体情况

持军工股总市值(亿元）

资产净值（亿元）

资产总值（亿元）

上海

507.36

130576.77

275956.45

广深

381.54

85282.97

203009.08

北京

115.85

49503.70

105352.07

合计

1004.76

265363.44

584317.60

Find，

行业动态报告

公募基金持仓集中度显著回升，优质标的仍备受青睐。2024年四季度末，公募基金前十大重仓持股的20家

公司持股总市值合计622.11亿元，占公募基金军工持股总市值的48.65%，持仓集中度同比回升6.00个百分点，环比24Q3回升5.55个百分点。其中，从持仓市值来看，中航光电、航发动力、中航沈飞、中国船舶、中航西飞位列重仓市值前五；从持仓变化角度来看，国睿科技、航发控制、洪都航空、中航高科季度持仓增幅较大。

图表3：2021Q4以来公募基金持仓集中度

1200 60.00%

1000 50.00%

800 40.00%

600 30.00%

400 20.00%

200 10.00%

0

2021Q4 2022Q1 2022Q2 2022Q3 2022Q4 2023Q1 2023Q2 2023Q3 2023Q4 2024Q1 2024Q2 2024Q3 2024Q4

前20持股总市值（亿元） 占公募基金军工持股总市值（%）

0.00%

数据来源：iFind，

图表4：2024年四季度末公募基金前十大重仓股的军工重仓持股情况

代码

名称

持有基金数

持股总量(万

季度持仓变动

季度