航空运输行业月度专题：1月油汇向好、国内线运力同比微增，客座率高位维稳.docx

目录

行业客座率恢复到19年水平，1月票价同比略增 5

行业整体供需：2024年全年客座率恢复到2019年水平 5

票价：1月同比略增，国际票价涨幅较多 6

油汇：1~2月航油均价同比-10%，年初至今汇率维稳 7

航司1月客座率高位持稳，国内线运力同比微增 9

运营情况：1月国内线运力同比微增，客座率高位持稳 9

机队引进：1月东航及国航净增加4架飞机，小航未引进退出飞机 11

投资建议 13

风险因素 14

表目录

表1：六家上市航司2025年1月当月运营情况一览 9

表2：六家上市航司2025年1月末机队规模 12

表3：航空行业重点公司估值表（2025/2/17） 13

图目录

图1：12月当月民航业ASK/RPK较19年同期+8.1/+9.7 5

图2：12月当月民航业客座率较2019年同期+1.2pct 5

图3：12月当月民航业ASK/RPK同比分别+10.6/+16.7 5

图4：12月当月民航业客座率同比+4.3pct 5

图5：12月国内线旅客周转量较2019年同期+15.2 6

图6：2024年12月国际及地区线周转量恢复至2019年的96.5 6

图7：2024年12月，国内线周转量同比+8.5 6

图8：2024年12月，国际线/地区线周转量恢复至2019年同期95.7/117.7 6

图9：平均单程票价波动 7

图10：境内票价及国际地区票价波动 7

图11：航空煤油出厂价变化（元/吨） 7

图12：布伦特原油价格波动（美元/桶） 7

图13：航空燃油附加费波动情况 8

图14：汇率波动情况 8

图15：各航司当月国内线ASK同比变动 10

图16：各航司当月国际线ASK较2019年同期恢复率 10

图17：各航司当月国内线RPK同比变动 11

图18：各航司当月国际线RPK较2019年同期恢复率 11

图19：各航司当月国内线客座率较2019年同期差距 11

图20：各航司当月国际线客座率较2019年同期差距 11

行业客座率恢复到19年水平，1月票价同比略增

行业整体供需：2024年全年客座率恢复到2019年水平

根据民航局公布的2024年12月行业必威体育精装版数据，行业整体运力及周转量、月度客座率

超过2019年同期；同比看，客座率提升明显。

对比2019年情况：12月当月行业ASK、RPK较2019年同期+8.1%、+9.7%，相应客座率达到82.0%，超过2019年同期1.2pct。1~12月累计行业ASK、RPK分别较2019年同期+10.2%、+10.3%，累计客座率为83.3%，较2019年同期+0.1pct。

2024年同比2023年情况：12月当月行业ASK、RPK同比分别+10.6%、+16.7%，客座率同比+4.3pct。1~12月累计行业ASK、RPK同比分别+17.2%、+25.3%，累计客座率同比+5.4pct。

图1：12月当月民航业ASK/RPK较19年同期+8.1%/+9.7% 图2：12月当月民航业客座率较2019年同期+1.2pct

-25.7%-33.3%

-25.7%

-33.3%

0.2

0.1

0

-0.1

-0.2

-0.3

-0.4

90%

85%

80%

75%

70%

65%

4.0%

1.2%82.0%

1.2%

82.0%

-8.3%

0.0%

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-6.0%

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-10.0%

当月民航业客座率 当月客座率较2019年同期差距-右轴

Find，中国民用航空局， Find，中国民用航空局，

图3：12月当月民航业ASK/RPK同比分别+10.6%/+16.7% 图4：12月当月民航业客座率同比+4.3pct

25%

20%

20.9%

22.0%

17.9%17.2%

20.2%

17.5%

19.3%20.5%

8%

7.4%6.9%

7.4%6.9% 7.6%

6.2%

6.0%

5.4%5.4%

5.7%

4.7% 4.8%

4.3%

2.8%

16.7% 6%

15%12.0%

10%

5%

0%

10.7%11.2%

13.3%12.7%

9.9%

12.6%12.3%

5%

10.6% 4%

3%

2%

1%

0%

当月ASK同比增速 当月RPK同比增速

Find，