交通运输行业航空机场1月数据点评：春运旺季需求回升，上市航司国际线运力投放首次超过19年同期.docx

国内航线运力投放：供给端同比提升约4.2%，考虑春节错期，投放较为克制

1月国内航线逐步进入春运节奏，需求端环比明显回升。上市公司运力投放环比12月增长15.3%。同比看，

运力投放较去年同期提升约4.2%。考虑到今年春节较去年提前一周多，月末正好是节前高峰，节中的需求低谷则被排到了2月，因此春节错期会导致1月运力投放数据偏高，在这一背景下，运力投放提升4.2%并不算高，说明航司的国内运力投放是较为克制的。

图2：南航1月国内运力投放同比增长6.0% 图3：国航1月国内运力投放同比增长2.7%

运力投放(2023) 运力投放(2024)

运力投放(2023) 运力投放(2024)

30,000

运力投放(2025) 同比(右轴)

10.0%

27,000

运力投放(2025) 同比(右轴)

10.0%

27,000

8.0%

24,000

8.0%

百24,000

万客

里公21,000

里

6.0%

6.0%4.0%

6.0%

百21,000

万客

里公18,000

里

6.0%

4.0%

18,000

2.0%

15,000

2.0%

15,000

JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec

FinD，

0.0%

12,000

2.7%JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec

2.7%

FinD，

0.0%

各航司中，海航与南航运力投放同比增长相对较高，其余航司增长有限。吉祥运力投放略有下降，主要是因为其运力更多的转向国际航线。

图4：东航1月国内运力投放同比增长2.3% 图5：海航1月国内运力投放同比增长9.6%

22,000

运力投放(2023) 运力投放(2024)

运力投放(2025) 同比(右轴)

10.0%

14,000

运力投放(2023) 运力投放(2024)

运力投放(2025) 同比(右轴)

15.0%

20,000

百18,000

万客

里公16,000

里

14,000

8.0%

2.3%6.0%

2.3%

4.0%

2.0%

12,000

百万

客10,000

公里

8,000

12.0%

9.6%9.0%

9.6%

6.0%

3.0%

12,000

JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec

0.0%

6,000

JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec

0.0%

FinD， FinD， 注：19年12月起剥离天津航空

航司目前同时面临供给端过剩和需求端不足的压力，而随着国际航线的供给端恢复，国内航线的运力过剩压力得到了一定的缓解。去年12月开始，国际航线运力投放进一步提升，今年1月国际线运力投放已经超越

19年同期，意味着航空业的需求端在大部分航线上已经实现了正常化（部分航线如北美线依旧与疫情前有较大差距），并带动今年国内航线的供需关系边际改善。

图6：1月上市航司国内航线运力投放同比增长4.2% 图7：1月上市航司国内航线运力投放环比12月提升15.3%

18.5%17.8%

18.5%

17.8%

17.2%

15.3%

11.0%

10.7%

8.9%

6.0%

6.0%

4.2%

2.7% 2.7%

2.3%

-4.0%

海航 南航 合计 春秋 国航 东航 吉祥

FinD，

东航 南航 海航 合计 国航 吉祥 春秋

FinD，

图8：春秋1月国内运力投放同比增长2.7% 图9：吉祥1月国内运力投放同比下降4.0%

5,000

4,500

4,000

百

万

运力投放(2023) 运力投放(2024)

运力投放(2025) 同比(右轴)

10.0%

8.0%

6.0%

5,000

4,500

4,000

百万

运力投放(2023) 运力投放(2024)

运力投放(2025) 占19年同期比例(右)

5.0%

3.0%

-4.0%1.0%

-4.0%

客3,500

公

里3,000

2,500

2,000

JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec

FinD，

4.0%

2.0%

0.0%

客3,500

公

里3,000

2,500

2,000

2.7%JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec

2.7%

FinD，

-