金融工程定期报告：转债市场稳步上行，表现稍弱于权益市场.docx

正文目录

可转债市场表现 2

市场行情 2

可转债个券表现 5

个券行情 5

估值分析 7

可转债条款跟踪 8

风险提示 9

图表目录

图1、转债指数近一年走势对比 2

图2、中证转债与权益市场指数近一年走势对比 2

图3、转债与正股区间成交对比（周度） 3

图4、转债市场发行规模与每日存续个券数量 3

图5、转债市场剩余规模和每日成交额 4

图6、转债市场转股溢价率中位数走势（%） 4

图7、不同信用评级转债近一年累计涨跌幅 5

图8、不同价格转债指数近一年累计涨跌幅 5

图9、不同规模转债指数近一年累计涨跌幅 6

图10、不同策略转债指数近一年累计涨跌幅 6

图11、涨幅前5个券与正股涨跌幅对比 6

图12、跌幅前5个券与正股涨跌幅对比 7

图13、不同价格个券数量构成 7

图14、不同价格个券转股溢价率走势（%） 7

图15、不同价格个券转股溢价率中位数变动（%） 8

表1、近一周可转债个券涨幅TOP5 5

表2、近一周可转债个券跌幅TOP5 5

可转债市场表现

市场行情

近一周（2025-02-10至2025-02-14），上证转债、深证转债、中证转债指数周涨跌幅分别为0.13%、0.48%、0.26%。权益市场中，上证指数周涨跌幅为1.30%，收于3346.72点；中证全指周涨跌幅为1.65%，收于4875.07点。对比转债市场与权益市场，中证转债相较于中证全指绝对收益为-1.39%。

近一周（2025-02-10至2025-02-14），可转债市场成交量与成交额分别为208,717.62万张与31,519,869.57万元，周环比变化分别为73.01%、76.45%；可转债对应正股成交量与成交额分别为4,647,816.49万股与

68,004,734.65万元，周环比变化为73.48%、84.73%。对比上周，转债与正股成交活跃度小幅上升。

图1、转债指数近一年走势对比 图2、中证转债与权益市场指数近一年走势对比

1.15

深证转债国证转债上证转债

1.35

数沪深300中证500中证1000中证2000中证全指

1.1 1.25

1.05 1.15

1 1.05

0.95

0.95

0.9

0.85

0.85

2024/3/82024/3/18

2024/3/8

2024/3/18

2024/3/28

2024/4/7

2024/4/17

2024/4/27

2024/5/7

2024/5/17

2024/5/27

2024/6/6

2024/6/16

2024/6/26

2024/7/6

2024/7/16

2024/7/26

2024/8/5

2024/8/15

2024/8/25

2024/9/4

2024/9/14

2024/9/24

2024/10/4

2024/10/14

2024/10/24

2024/11/3

2024/11/13

2024/11/23

2024/12/3

2024/12/13

2024/12/23

2025/1/2

2025/1/12

2025/1/22

2025/2/1

2025/2/11

0.75

同花顺iFinD，江海证券研究发展部 同花顺iFinD，江海证券研究发展部

图3、转债与正股区间成交对比（周度）

转债成交量(万张,右轴) 正股成交量(万股,右轴) 转债成交额(万元) 正股成交额(万元)

120,000,000.00

8,000,000.00

100,000,000.00

80,000,000.00

7,000,000.00

6,000,000.00

5,000,000.00

60,000,000.00 4,000,000.00

40,000,000.00

20,000,000.00

3,000,000.00

2,000,000.00

1,000,000.00

0.00 0.00

数据来源：同花顺iFinD，江海证券研究发展部

截止至2025-02-14，可转债存续个券数为505只，发行规模约为

8337.00亿元，剩余规模约为6858.36亿元。转债市场转股溢价率中位数约为33.01%、算术平均数约为51.76%，周环比变化分别为-3.86%、-4.33%，相比上周，转股溢价率开始回落。

图4、转债市场发行规模与每日存续个券数量

9,200

存续可转债发行规模（亿元） 存续个数（右轴，只）

550

9,000 540

8,800 530

8,600 520

8,400 510

8,200 500

8,0