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赛力斯鸿蒙智行合作典范,高确定性豪华SUV龙头.docx

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内容目录

一、三次创业,业绩斐然,扭亏为盈开启新篇章 5

历史:三次创业,以AITO问界之名开启新能源豪华汽车新篇章 5

地位:问界M9、新M7持续放量,公司跻身为中大型SUV领军者 5

收入情况:M7/M9推动营收高增,单季度收入超400亿 6

盈利能力:24Q1扭亏为盈,Q3净利破20亿 6

销量复盘:M7改款成爆款,M9是大型SUV销冠 6

股权结构:张兴海夫妇合计控制赛力斯32.5%股份 7

二、成功核心:掌舵人眼光前瞻独到 7

三、成功复盘①:赛道优质 8

M5、M7、M9的共性是增程中大型SUV智驾 8

赛道好①:增程赛道好(1)-混动依然是过渡阶段很好的选择 8

赛道好①:增程赛道好(2)-成本里程体验智驾适配性比PHEV好 9

附:问界销量结构-增程式主导 9

赛力斯是增程技术的开拓者和领导者 10

赛道好②:中大型SUV赛道好(1) 10

赛道好②:中大型SUV赛道好(2) 11

赛道好③:智驾赛道好 11

四、成功复盘②:华为赋能 12

华为赋能①:品牌赋能-华为旗舰Mate主打高端商务认知度高 12

附:问界系列豪华配置尽显高端商务属性 13

华为赋能②:渠道与营销赋能-线下为问界贡献600+门店 14

华为赋能②:渠道与营销赋能-线上渠道多元(商城+公众号矩阵) 15

华为赋能②:渠道与营销赋能-问界获华为品牌背书与营销赋能 16

华为赋能③:座舱赋能-问界搭载鸿蒙OS4.0,实现多人多设备、多屏多音区16

华为赋能④:智驾赋能-华为是国内最早落地高阶智驾的车企 17

华为赋能④:智驾赋能-华为资金、人员、算力均具优势 17

华为赋能④:智驾赋能-乾崑ADS3.0实现类人智能驾驶,技术引领行业 18

五、成功复盘③:问界在鸿蒙智行中具有独特性 19

赛力斯和华为的合作最具独特性 19

独特性①:最早与华为以智选模式合作 20

独特性②:卡位城市SUV(更走量) 20

独特性③:与华为合作程度深 21

赛力斯有望实现10亿投资收益 21

六、成功复盘④:地域赋能 22

为什么要赋能? 22

赋能了哪些? 22

赋能是否有持续性? 22

七、展望:中升赋能渠道,强势新品即将来袭 22

确定性①:中升赋能渠道 22

确定性②:收购超级工厂,产能充足保障公司订单稳定交付 23

确定性③:新品M8预计25Q2上市,有望复刻M9的成功 23

八、盈利预测 24

盈利预测 24

估值与投资建议 25

九、风险提示 25

图表目录

图表1:赛力斯公司发展历程 5

图表2:2024年中大型大型SUV销量排行 5

图表3:整车业务为赛力斯营收主要来源 6

图表4:公司24年营收实现飞速增长(亿元) 6

图表5:赛力斯24Q1、Q2毛利率迅速改善 6

图表6:赛力斯24Q1-Q3归母净利扭亏为盈(亿元) 6

图表7:问界系列销量回顾(辆) 7

图表8:赛力斯股权结构稳定(截至2024年9月30日) 7

图表9:华为与各车企合作时间 8

图表10:M5\M7\M9特征梳理 8

图表11:近几年混动(指PHEV和增程)在新能源中渗透率持续提升 9

图表12:2024.4-2024.9月问界M5销量结构(辆) 9

图表13:2024.4-2024.9月问界M9销量结构(辆) 9

图表14:赛力斯是增程技术的开拓者和领导者 10

图表15:赛力斯新增程全面升级 10

图表16:中国各类乘用车占比 10

图表17:30-40万不同车型销量(万辆) 11

图表18:40万以上不同车型销量(万辆) 11

图表19:新能源豪华SUV销量情况(万辆) 11

图表20:豪华油车销量情况(万辆) 11

图表21:中国L2级渗透率稳步提升 12

图表22:华为手机出货量(万台) 12

图表23:2024年三季度中国高端手机份额情况 12

图表24:问界M9首批车主用户画像(1) 13

图表25:问界M9首批车主用户画像(2) 13

图表26:华为手机用户占比 13

图表27:M7超凡配置 14

图表28:问界M9豪华配置展现强商务属性 14

图表29:问界门店构成(截至24Q3) 15

图表30:华为线上商城 15

图表31:华为公众号矩阵为鸿蒙智行引流、宣传 15

图表32:各车企公众号流量对比 16

图表33:华为新M7发布时间线 16

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