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固定资产管理固定资产更新项目的现金流量互斥项目的排序问题总量有限时的资本分配固定资产更新项目的现金流量更新决策现金流量的特点更新决策的现金流量主要是现金流出。即使有少量的残值变价收入，也属于支出抵减，而非实质上的流入增加。确定相关现金流量应注意的问题设备的使用年限应按尚可使用年限考虑旧设备的初始投资额应以其变现价值考虑010203固定资产更新项目的现金流量固定资产更新项目的现金流量某企业有一旧设备，工程技术人员提出更新要求，有关数据如下：旧设备新设备原值22002400预计使用年限1010已经使用年限40最终残值200300变现价值6002400年运行成本700400固定资产更新项目的现金流量一固定资产平均年成本含义：固定资产平均年成本是指该资产引起的现金流出的年平均值。计算公式：如果不考虑时间价值，它是未来使用年限内的现金流出总额与使用年限的比值。固定资产更新项目的现金流量STEP1STEP2STEP3如果考虑货币的时间价值，它是未来使用年限内现金流出总现值与年金现值系数的比值，即平均每年的现金流出。P=A×（P/A，i，n）年成本=∑各年现金流出现值/（P/A，I,n）固定资产更新项目的现金流量使用平均年成本法需要注意的问题：平均年成本法的假设前提是将来设备再更换时，可以按原来的平均年成本找到可代替的设备。平均年成本法是把继续使用旧设备和购置新设备看成是两个互斥的方案，而不是一个更换设备的特定方案。因此，不能将旧设备的变现价值作为购置新设备的一项现金流入。对于更新决策来说，除非未来使用年限相同，否则，不能根据实际现金流动分析的净现值或内含报酬率法解决问题。固定资产更新项目的现金流量【提示】此时应当以净现值法结论优先。项目寿命相同，但是投资规模不同，利用净现值和内含报酬率进行选优时结论有矛盾时:互斥项目的排序问题3等值年金法21项目寿命不相同共同年限法互斥项目的排序问题共同年限法计算原理决策原则假设投资项目可以在终止时进行重置，通过重置使两个项目达到相同的年限，然后比较其净现值。【提示】通常选最小公倍寿命为共同年限。选择调整后净现值最大的方案为优。例题：01假设公司资本成本是10%，有A和B两个互斥的投资项目。A项目的年限为6年，净现值12441万元，内含报酬率20%；B项目的年限为3年，净现值为8324万元，内含报酬率20.61%。01如果用净现值法是不对的，因为年限不同。01共同年限法共同年限法项目AB重置B时间折现系数（10%）现金流现值现金流现值现金流现值01-40000-40000-17800-17800-17800-1780010.90911300011818700063647000636420.8264800066121300010744130001074430.75131400010518120009016-5800-435840.68301200081967000478150.620911000683013000807260.5645150008467120006774净现值12441832414577内含报酬率19.73%32.67%等额年金法计算步骤决策原则（1）计算两项目的净现值；（2）计算净现值的等额年金额=该方案净现值/（P/A,i,n）（3）永续净现值=等额年金额/资本成本i【提示】等额年金法的最后一步即永续净现值的计算，并非总是必要的。在资本成本相同时，等额年金大的项目永续净现值肯定大，根据等额年金大小就可以直接判断项目的优劣。选择永续净现值最大的方案为优。等额年金法【计算题】某企业准备投资一个项目，其资本成本率为10%，分别有A、B、C三个方案可供选择。（1）A方案的有关资料如下：金额单位：元寿命期项目0123456合计净现金流量-6000003000030000200002000030000―折现的净现金流量-600000247922253913660124181693530344（2）B方案的项目计算期为8年，净现值为50000元。（3）C方案的项目寿命期为12年，净现值为70000元。要求：等额年金法（1）计算或指出A方案的净现值。（2）计算A、B、C三个方案的等额年金永续净现值（计算结果保留整数）。（3）按共同年限法计算A、B、C三个方案重置净现值（计算结果保留整数）（4）分别用等额年金法和共同