虹软科技智驾和端侧AI两翼齐飞，ArcMuse激发新活力.docxVIP

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计算机视觉行业领导者 4

深耕视觉人工智能技术，持续拓宽能力边界 4

股权结构稳定，实控人合计持有34.77%股份 5

下游景气度回升，毛利率保持在90% 6

手机业务稳健发展，AI需求带来第二增长曲线 7

行业发展稳健，AI升级带动需求 7

深耕计算机视觉30年，公司已成手机视觉算法领头羊 9

视觉为基石，积极拓展AIPC等新品类 12

以视觉优势切入智能驾驶赛道 13

“先舱内，再舱外”，进入智能驾驶赛道多年 13

产品化能力显著，激发业务增长点 15

上线智能商拍，打造ArcMuse大模型 16

全球电商销售额达万亿美元，商拍市场广阔 16

以ArcMuse为基石，上线智能商拍产品 18

盈利预测 21

风险提示 23

图表目录

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图1.公司发展历程 4

图2.2024前三季度收入以智能手机视觉解决方案为主 5

图3.智能驾驶等业务收入提升加速 5

图4.公司主要客户 5

图5.股东股权结构稳定，创始人为实际控制人（截至2024年9月30日） 6

图6.营业收入稳健 6

图7.归母净利润趋势反转 6

图8.公司毛利率与净利率（2019-2024前三季度） 7

图9.公司销售、管理费用率提高（2019-2024前三季度） 7

图10.公司研发费用不断增加（2019-2024前三季度） 7

图11.公司员工人数逐年增加（2019-2023年） 7

图12.全球智能手机出货量将保持相对稳定 8

图13.小米14Ultrazoom开启AI后实现超远变焦 9

图14.公司计算机视觉人工智能技术积累 9

图15.公司基于高通骁龙智能驾驶平台推出环境感知系统 10

图16.虹软端侧生成式AI成功落地 11

图17.公司与手机厂商合作情况 12

图18.IDC预测全球VR/AR市场迎来新增长 13

图19.Canalys预测越来越多PC将搭载AI功能 13

图20.公司智能汽车业务发展路径 13

图21.ADAS市场上L2等级及以上成为主要增量区间 14

图22.L2++等级增长得益于高速NOA搭载量的增长（搭载量单位：万台） 14

图23.公司智能汽车算法优势 15

图24.公司智能驾驶解决方案 15

图25.公司智能汽车方面部分合作客户图 16

图26.2019-2024年中国电子商务交易规模统计预测 17

图27.传统商拍模式痛点 17

图28.公司智能商拍发展历程 17

图29.PhotoStudio?AI在千牛商家的使用界面 18

图30.PhotoStudio?AI效果展示 18

图31.公司智能商拍业务实施路径 19

图32.公司商拍可实现人台图生成模特图 19

图33.公司商拍月套餐 20

图34.ArcMuse大模型已完成生成式人工智能服务备案 20

表1.小米手机拍照功能演进 8

表2.公司部分算法积累 10

表3.公司与高通合作紧密 11

表4.其他移动智能终端产品 12

表5.2024年1-11月智驾域控供应商装机量排行（单位：台） 14

表6.公司Control+Net算法技术积累 18

表7.公司收入和毛利率预测（单位：亿元） 22

表8.公司费用率及所得税税率预测 22

表9.公司与计算机可比公司估值水平对比 23

计算机视觉行业领导者

深耕视觉人工智能技术，持续拓宽能力边界

公司立足前沿，参与CV领域全周期变革与多元化应用。公司于1994年在美国成立，次年发布其第一款图像编辑软件PhotoStudio；2003年5月，设立虹软（杭州）多媒体信息技术有限公司，专注于移动摄影的影像处理和拍摄技术研究；2015年，协助厂商发布业界第一款RGB+Mono的后置双摄手机；2017年，协助厂商发布搭载基于结构光的深度相机智能手机；2018年，切入智能汽车领域；2023年10月，PhotoStudio?AI智能商拍上线；2024年，PhotoStudio?AI已入驻淘宝、抖店、京东等多家服务市场，同时加速深耕AI眼镜领域，赋能部分AI眼镜厂商发展（如雷鸟智能等）。自成立以来，公司持续深耕视觉人工智能技术，探索计算机视觉的终端应用场景。

图1.公司发展历程

数据来源：公司官网，公司招股说明书，

业务聚焦移动智能终端、智能驾驶及其他IoT视觉解决方案，主营业务收入来源于自主研发核心