长期医疗护理保险试点项目资产证券化方案分析范文.pdfVIP

疗理

长期医护保险试点项目

资产证券化方案分析

团

XX（有限公司

集）

目录

一、PPP项目资产证券化2

二、资产证券化模式设计8

三、并购融资方式18

四、公允价值估值方法26

五、息税前润一每股润分析法31

六、比较资金成本法32

七、债务资金成本分析34

八、加权平均资金成本35

九、公司简介36

公司合并资产负债表主要数据37

公司合并润表主要数据37

十、项目简介38

十一、建设进度分析42

项目实施进度计划一览表42

十二、项目投资分析44

建设投资估算表46

建设期息估算表46

流动资金估算表48

总投资及构成一览表49

项目投资计划与资金筹措一览表50

一、PPP项目资产证券化

(-)ppp项目资产证券化的现实意义

为拓宽PPP项目融资渠道，引导PPP项目资产证券化的良性发展,

国务院及相关部门出台的政策文件中都对PPP项目资产证券化持一定

的鼓励态度。实际上，在基础设施和公共服务领域开展PPP项目资产

证券化，对于盘活存量PPP项目资产、吸引更多社会资本参与提供公

共服务、提升项目稳定运营能力具有较强的现实意义

1.盘活存量PPP项目资产

PPP项目中很大比重属于交通、保障房建设、片区开发等基础设施

建设领域，建设期资金需求巨大，且项目资产往往具有较强的专用性,

流动性相对较差。如果对PPP项目进行资产证券化，可以选择现金流

稳定、风险分配合理、运作模式成熟的PPP项目，以项目经营权、收

益权为基础，变成可投资的金融产品，通过上市交易和流通，盘活存

量PPP项目资产，增强资金的流动性和安全性。

2.吸引更多社会资本参与提供公共服务

通过PPP项目资产证券化，有于建立社会资金在实现合理润

后的良性退出机制，这一创新性的PPP项目融资模式将能够提高社会

资本的积极性，吸引更多的社会资金投入公共服务领域。

3.提升项目稳定运营能力

ppp项目开展资产证券化，借助其风险隔离功能，即通过以真实出

售（指资产证券化的发起人向发行人转移基础资产或与资产证券化有

关的权益和风险）的途径转移资产和设立破产隔离的SPV的方式来分

离能够产生现金流的基础资产与发起人的财务风险，在发行人和投资

者之间构筑一道坚实的“防火墙”，以确保项目财务的独立和稳定，

夯实项目稳定运营的基础。

（二）PPP项目资产证券化的主要模式

PPP项目资产证券化的基础资产主要包括收益权资产、债权资产和

股权资产三种类型，其中收益权资产是PPP项目资产证券化最主要的

基础资产类型。从我国推广运用PPP模式的实践情况来看，以收益权

为基础开PPP项目资产证券化也相对成熟。以收益权为基础资产的

三种模式为；资产支持专项计划、资产支持票据、资产支持计划。

1.以收益权作为基础资产的三种类型

以收益权为基础开PPP项目资产证券化，首先要厘清收益权资产

在PPP项目中的不同类型。PPP项目收费模式一般可分为使用者付费、

政府付费和可行性缺口补助三种，而收益权资产也用应可分为使用者

付费模式下的收费收益权、政府付费模式下的财政补贴、可行性缺口

补助模式下的收费收益权和财政补贴。

(1)使用者付费模式下的基础资产是项目公司在特许经营权范围

内直接向最终使用者供给相关服务和基础设施而享有的收益权。这类

支付模式通常用于财务情况较好、可经营性较高及直接面向使用者提