下游消费逐渐恢复，需求夯实金属价格涨势.docx

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TOC\o1-2\h\z\u一周表现回顾 1

工业金属 2

铝：铝价较上周上涨0.3%，库存增长16.6% 2

铜：铜价上涨0.3%，库存上升12.3% 3

锌铅：锌价下降0.1%，铅价下降0.4% 4

锡：锡价上涨5.1% 5

贵金属 6

重要公司公告 7

风险分析 8

一周表现回顾

本周沪深300指数上涨1.2%，有色金属行业指数下跌0.1%，跑输大盘1.3个百分点。有色行业各子板块中，表现最好的是非金属材料Ⅲ板块，上涨2.5%，跑赢有色行业2.6个百分点；其次为铜板块，上涨1.7%，跑赢有色行业1.7个百分点；再次为沪深300板块，上涨1.2%，跑赢有色行业1.3个百分点。

图1:沪深300指数与有色行业指数走势 图2:有色行业子版块涨降表现（%）

数据来源：资讯， 数据来源：资讯，

有色个股中，本周涨幅最大的是三祥新材，上涨9.9%。其次为有研新材，上涨5.2%；再次为嘉元科技，上涨4.9%。

图3:有色个股本周表现（%）

数据来源：资讯，

工业金属

铝：铝价较上周上涨0.3%，库存增长16.6%

本周LME铝价为2635美元/吨，上涨0.3%；上期所铝价为2.1万元/吨，上涨0.5%。截止2月13日中国铝库存76.5万吨，较上周增长10.9万吨，增幅16.6%，同比上升19.3%。

图4:铝期货价格（元/吨，美元/吨） 图5:中国铝社会库存（万吨）

数据来源：资讯，。注：LME价格对应右轴，单位为美元/吨；其余为左轴，单位为元/吨

数据来源：资讯，

供应上，部分新增产能进度顺利推进，氧化铝市场开工产能有所提升。截至2月13日，中国氧化铝建成产

能为10740万吨，开工产能为9080万吨，开工率为84.54%。本周中国电解铝企业有复产、新投产产能释放，主要集中在四川以及青海地区，电解铝供应较上周增加。

成本上，矿石方面，本周中国国产铝矾土市场价格在利空因素影响下小幅回落；进口矿石方面，也在下游氧化铝价格不断回落的影响下，现货报盘有所下行；液碱方面，部分下游对高价抵触心理渐显，液碱价格先涨后跌；动力煤方面，下游需求较弱，动力煤价格小幅走跌。整体来看，本周氧化铝原材料价格涨跌均有，氧化铝行业成本重心略有上移。氧化铝方面，无利好因素支撑，氧化铝市场行情延续弱势。本周中国国产氧化铝均价为3535.89元/吨，较上周均价3893.76元/吨下跌357.87元/吨，跌幅为9.19%。预焙阳极方面，预焙阳极采购价格持稳。电价方面，下游需求不佳，动力煤价格走势下行，按照电价周期计算，火电电价小幅下跌。水电方面，预计水电电价变化不大。综合来说，预计本周电解铝理论成本大幅减少。

需求上，本周中国电解铝企业有复产、新投产产能释放，主要集中在四川以及青海地区，电解铝开工较前期提升。截至2月13日，中国电解铝建成产能为4776.90万吨，开工产能为4345.50万吨，开工率为90.97%。本周铝棒、铝板行业产量均有增加，主要是复产春节影响减产、停产的产能，对电解铝的理论需求有所提升。

铜：铜价上涨0.3%，库存上升12.3%

本周LME铜价为9465美元/吨，上涨0.3%；上期所铜价为7.81万元/吨，上涨1.1%。本周LME和上期所铜库存合计48.55万吨，较上周增长5.3万吨，增长12.3%。

图6:铜期货价格（元/吨，美元/吨） 图7:铜库存（上期所+LME库存）（万吨）

数据来源：资讯，。注：LME价格对应右轴，单位为美元/吨；其余为左轴，单位为元/吨

数据来源：资讯，

供应上，本周进口铜矿TC均价小幅上涨至-2.5美元/吨，目前中国铜产业的资源保障能力不足，产业结构仍需完善，因此推动铜产业高质量发展，对我国国家发展与人民生活、新型工业化建设和制造强国建设具有重要意义。方案的总体要求集中于提高铜原料保障能力、促进高端、绿色、智能转型，目标到2027年我国的铜矿资源量提升5%~10%，回收利用再生铜的水平再进一步，并突破一批铜资源绿色高效开发利用关键工艺与高端新材料，产业高端装备制造能力要明显增强，并培育一批铜产业优质企业。

需求上，本周下游新增订单明显减弱使精铜杆厂成品发货放缓甚至开始垒库，多数铜杆厂提负进程放缓；多数线缆企业新增订单明显减少而仅补充常规库存，市场虽有25年国家对电力端的投资额度增加的利好传出，但目前南北电网消耗前期订单量为主，电