债券市场转债换券，谁最受益？.docx

正文目录

TOC\o1-3\h\z\u转债市场周观点 6

策略思考 6

低价转债的空间能有多高？ 6

低价转债潜在的交易策略？ 9

转债市场怎么看？ 10

个券关注 11

可转债市场跟踪 12

转债行情方面 12

转债个券方面 16

转债估值方面 17

转债价格方面 18

转债供需方面 19

转债风格方面 21

风险提示 22

图表目录

图1：不同分位数的可转债价格走势（单位：元） 6

图2：90%分位数的高价券相对中位数价格溢价处在48.92%左右的分位数（单位：元） 6

图3：75%分位数的高价券相对中位数价格溢价处在53.25%左右的分位数（单位：元） 7

图4：90%分位数的高价券相对75%分位数价格溢价处在46.75%左右的分位数（单位：元） 7

图5：价格小于110元的转债的纯债溢价率几乎为0（%） 8

图6：不同价格区间的转债的转股溢价率走势（%） 8

图7：价格小于120元的转债规模为4280亿元左右 9

图8：价格越低成交额越少 9

图9：近一周个券涨跌幅前五名 16

图10：近一周个券涨跌幅后五名 16

图11：近一周个券正股涨跌幅前五名 16

图12：近一周个券正股涨跌幅后五名 16

图13：债性可转债估值走势（%） 17

图14：平衡性可转债估值走势（%） 17

图15：股性可转债估值走势（%） 17

图16：平价在90~100可转债的转股溢价率估值走势（%） 17

图17：平价在100~110可转债的转股溢价率估值走势（%） 17

图18：平价在110~120可转债的转股溢价率估值走势（%） 17

图19：高价券占比走势（%） 18

图20：低价券占比走势（%） 18

图21：跌破债底个券占比走势（%） 18

图22：可转市场价格中位数走势（元） 18

图23：近一年待发转债规模（亿元） 19

图24：可转债按月供给情况（亿元） 19

图25：可转债按季度供给情况（亿元） 19

图26：可转债按年度供给情况（亿元） 19

图27：可转债按月度供给情况（只） 19

图28：可转债按季度供给情况（只） 19

图29：可转债按年度供给情况（只） 20

图30：可转债按月度上市开盘价（元） 20

图31：可转债按季度上市开盘价（元） 20

图32：可转债按年度上市开盘价（元） 20

图33：可转债按季度上市收盘价（元） 20

图34：可转债按年度上市收盘价（元） 20

图35：不同评级转债指数走势 21

图36：不同价格转债指数走势 21

图37：双低转债指数与高价低溢价率转债指数走势 21

图38：转债等权指数、正股等权指数走势 21

图39：转债加权、正股加权走势 21

图40：不同规模转债指数走势 21

图41：小盘转债指数相对大盘、中盘指数走势 22

图42：转债指数相对国证2000走势 22

图43：转债指数相对沪深300走势 22

表1：不同分位数的转债价格（元）以及所处分位数（%） 7

表2：不同分位数的转债价格反弹幅度 7

表3：当前纯债的静态收益不足2% 8

表4：2024年以来市场对纯债价值的溢价普遍压缩的过低（%） 8

表5：不同评级的转债不同价格区间的平均价格分布（元） 10

表6：不同评级的转债不同价格区间的规模分布（亿元） 10

表7：不同评级的转债不同价格区间的平均剩余期限分布（年） 10

表8：可转债风格指数涨跌幅一览（%） 12

表9：股票市场风格指数涨跌幅一览（%） 12

表10：一级行业指数涨跌幅一览（%） 13

表11：可转债风格指数轮动情况一览（%） 14

表12：股票市场风格指数轮动情况一览（%） 14

表13：一级行业指数轮动情况一览（%） 15

表14：当前可转债价格相对历史底部相比已经有明显提升 18

转债市场周观点

策略思考

低价转债的空间能有多高？

整体来看，当前低价转债的修复空间已经不多了。具体来看，首先，截止到2月14日，

可转债市场的余额加权价格为119.78元，处在2017年以来的88.43%的分位数，其中处在

90%分位数的高价转债的价格为144.53元，处在2017年以来的57.35%的分位数；处在75%

分位数的中高价转债的价格为131.62元，处在2017年以来的77.59%的分位数；处在50%分位数的转债价格为121.83元，处在2017年以来的8