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2025年医药健康行业分析报告：东风行万里，制药行业的中国时刻.pdf

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    东风行万里：制药行业的中国时刻

    中国创新药正在通过出海交易影响全球创新药市场。考虑到MNC仍有充足

    动机及实力来达成交易，且中国创新药研发具有持续的早期效率及成本优

    势，我们预计BD热潮将持续为中国创新药产业链贡献现金流，建议关注

    ADC、GLP-1及其他代谢、二代IO及TCE等领域中的FIC/BIC/研发进度

    排序靠前的优质资产。

    中国创新药资产持续输出

    从2023年的厚积薄发，到2

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