国际金融学：第四章 外汇市场与外汇交易.ppt

例：忽略交易成本等问题，设市场利率美国为5%，新加坡为7％，即期汇率USD1=SGD1.8000，3个月远期美元升水0.0045。问：是否有抛补套利机会？说明其过程。(1)在美国以5％年利率借美元100万，为期3个月。成本：100万×（1＋5％×0.25）＝101.25万USD(2)①以100万美元按即期汇率买入SGD，投资于新加坡3个月，可获本利和：100万×1.8×（1＋7％×0.25）＝183.15万SGD②在买入SGD现汇的同时，卖出3个月SGD期汇183.15万，到期可获USD收入：183.15万÷1.8045=101.4963万USD③净收益＝101.4963万-101.25万=0.2463万USD套利者在套利时需注意以下几点：①套利活动必须以有关国家对货币的兑换和资金的转移不加任何限制为前提；②所谓两国货币市场上利率的差异，是就同一性质或同一种类金融工具的名义利率而言，否则不具有可比性；③套利活动涉及的投资是短期性质的，期限一般都不超过1年；五、套利交易④抵补套利是市场不均衡的产物，然而随着抵补套利活动的不断进行，货币市场与外汇市场之间的均衡关系又会重新得到恢复；⑤抵补套利也涉及一些交易成本，它们将降低套利者的套利收益；⑥由于去国外投资会冒巨大的“政治风险”或“国家风险”，投资者一般对抵补套利持谨慎态度。五、套利交易六、外汇期货交易(一)外汇期货交易的含义1、期货是指在未来某个特定日期购买或出售的实物商品或金融凭证，与之相对的是现货。2、金融期货（FinancialFutures）是指交易者在特定的交易所通过公开竞价方式成交，承诺在未来特定日期或期间内，以事先约定的价格买入或卖出特定数量的某种金融商品的交易方式。包括：外汇期货、利率期货、股价指数期货、黄金期货3、外汇期货交易（ForeignExchangeFuture）又称货币期货交易，指买卖双方通过期货交易所，按照约定的价格，在约定的未来时间买卖某种外汇合约的交易。外汇期货合约（CurrencyFutureContract）是交易双方承诺在未来的某个确定的日期、按事先确定的价格交割特定标准数量外汇的合约。六、外汇期货交易外汇期货合约规格期货合约类型澳元英镑加元欧元日元瑞士法郎交易单位10万6.25万10万12.5万1250万12.5万最小变动价位0.00010.00010.00010.00010.0000010.0001最小变动值USD10USD6.25USD10USD12.5USD12.5USD12.5每日价格波动7:20-7:351504001501001501507:35以后无无无无无无合约月份3、6、9、12月交易时间7:20-14:00；到期合约最后交易的时间截止到上午9:16初始保证金12002800900210021002100维持保证金9002000700170017001700最后交易日合约月份的第三个星期三往回数的第二个营业日上午9:16交割日期合约月份的第三个星期三交割地点结算所指定的货币发行国银行（1）外汇期货交易实行美元报价制。（2）交易单位——交易所对每一份期货合约所规定的交易数量。（3）最小变动价位——也称为刻度，是交易所规定的，在期货交易中每一次价格变动的最小幅度。（4）合约月份——期货合约到期交割的月份。（5）最后交易日——交易所规定的各种合约到期月份中的最后一个营业日。芝加哥的国际货币市场规定，为合约月份第三个星期三前的第二个营业日。（6）交割日期——进行实物交割的日期。芝加哥的国际货币市场规定，为合约月份的第三个星期三。外汇期货合约内容(二）外汇期货交易的参与者1、期货交易所以股份公司性质向当地政府申请注册的，实行会员制的非营利性团体。2、经纪行与经纪人客户期货经纪行的业务员交易大厅的经纪行职员跑单员场内经纪人甲清算所乙出售购买保证公司缴纳保证金缴纳保证金客户要向经纪行（人）缴纳保证金，非会员经纪人向会员经纪人缴纳保证金，会员向保证公司缴纳。在大部分期货交易所，往往将清算所和保证公司合二为一，只设立一个机构执行双重职能。3、保证公司和清算所为其所交易提供保证服务和清算的机构。投资者经纪行开户缴纳保证金场内收发