20241225-格林大华期货-股指：2024年市场回顾与2025年展望，耐心资本持续布局，中国权益市场可期.pdfVIP

宏观与金融衍生品分册

证监许可【2011】1288号中国期货衍生品市场年报

股指：耐心资本持续布局中国权益市场可期

——2024年市场回顾与2025年展望

格林大华期货研究院于军礼交易咨询资格：Z0000112

摘要

从沪深300指数分析，2024年沪深300指数走出跌-涨-跌-快涨-横盘的五个阶段。

美国超发的货币必然会引发通胀，随着美国开启降息周期，中美经济共振向上，美国

将进入二次通胀上行期。因此美国本轮降息周期时间窗口较短，大概率在2025年三

季度结束本轮降息，预期终点利率在3%以上。

2025年中国增量政策将扩大国内大循环对冲美国可能的贸易战，内需增长有望接力出

口。投资的三驾马车中，中国继续在新兴产业、未来产业进行大规模投资，存量制造

业加速智能化，制造业投资有望延续中高增速。中央政府加杠杆和地方政府化债后轻

装上阵，基建有望继续保持高增速。房地产投资大概率由减分项转身为正贡献。2025

年中国经济增速有望继续运行在5%左右，继续向科创型经济体转型升级。

预期2025年中国央行继续保持积极的货币宽松政策，公布市场操作逆回购7天利率已

成为央行的新的政策利率，2025年有望继续下调。央行从8月起，已经净买入国债

5000亿元，未来的买入规模会越来越大。通过买入国债投放基础货币，有望逐步成为

央行投放基础货币的主流方式。

在2025年出口可能面临逆风的背景下，预期2025年中国扩张性财政政策将加大力度，

支持扩大国内投资和国内消费，对冲外部风险。

9月在美联储降息后，国际金融环境发生巨大变化，高层抓住时机，引导股市快速回

升至上证指数3000点上方整理。

2025年，中国和美国，将展开国际资本争夺战。世宜时移，开放的中国股市在吸引国

际资本方面，已比美国具有更高的优势，海外资金有望持续向中国市场流动。

在股市财富效应的带动下，在低利率压力下，预期居民部门的储蓄资金在2025年将加

速向股市流动，各类宽基ETF有望成为吸纳居民部门资金的主力。

预期2025年中国股市的上行节奏由盈利推动型、估值回升型，逐步向资金推动型转化，

上行节奏会逐步加快。2025年夏季，一旦出现资金推动型快牛，或美国降息周期结束，

应将中国权益资产的牛市策略转向市场中性策略。

在美国进入科技加速主义，中美以AI为核心的科技竞赛的大背景下，以科创为代表的

成长风格将成为2025年中国资本市场的主流。

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证监许可【2011】1288号中国期货衍生品市场年报

目录

第一部分股市行情回顾2

102

一、上证指数年回顾

二、沪深300指数2024年回顾3错误！未定义书签。

第二部分美国经济和中国经济4

一、美国经济4

二、中国经济7

第三部分美国货币政策