【群益证券(香港)-2025研报】深耕汽车精密零部件，进军直线滚动产业打造成长新曲线.pdfVIP

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ChinaResearchDept.

2025年02月24日

赵旭东鸣志电器(603728.SH)买进（Buy）

H70556@.tw

目标价(元)98深耕汽车精密零部件，进军直线滚动产业打造成长新曲线

公司基本信息结论与建议：

产业别电气设备

公司是国内步进电机龙头，通过外延、幷购等方式提高运控技术水平的

A股价(2025/2/24)84.68

上证指数(2025/2/24)3379.11同时，成功开拓美洲、欧洲、东南亚等海外市场。而公司在空心杯电机领域

股价12个月高/低90.74/30.4

总发行股数(百万)418.88的前瞻布局，将使公司在人形机器人浪潮中抢占先机。我们看好公司在空心

A股数(百万)418.88杯电机领域的领先优势，首次覆盖，给予“买进”的投资建议。

A市值(亿元)354.71

主要股东上海鸣志投资◼公司深耕控制电机业务，下游应用向高附加值领域开拓：控制电机及其

管理有限公司

驱动系统是公司主要的收入来源，营收占比超85%，其中，控制电机包括

(56.08%)

每股净值(元)6.87步进电机、无刷电机、伺服电机、空心杯电机等具体商品。从市场地位

股价/账面净值12.32

看，公司打破了日本企业对步进电机行业的垄断，混合式步进电机产品

一个月三个月一年

股价涨跌(%)38.760.896.9全球市场份额稳居前三；其他产品如直流无刷电机和空心杯无齿槽电机

近期评等也在国际市场上享有良好声誉。从下游应用看，公司产品用于工控自动

出刊日期前日收盘评等化、纺织、安防等传统行业，幷且向医疗、半导体、锂电、机器人等新

兴高附加值领域开拓，特别是在半导体元件和锂电生产的制程以及自动

产品组合

控制电机及其驱动系统85.6%跟踪装置等领域，公司拥有完整、高效的解决方案。2024年上半年公司

电源与照明系统控制类5.5%控制电机及其驱动系统业务实现收入10.4亿元，同比下降3.0%，主要是

设备状态管理系统类0.9%

因为国内自动化行业需求疲弱，叠加海外供应链去库存，使得公司运动

贸易类产品3.4%

控制解决方案实现收入3.5亿元，同比下降15.2%；但是公司控制电机业

机构投资者占流通A股比例务合计实现收入6.8亿元，同比增长3.2%，其中，高端产品如无刷电机

基金1.8%

一般法人72.7%业务实现收入1.3亿，同比增长82.2%，主要受益于相关产品在新能源汽

车、机器人、半导体和锂电储能应用领域的业务增长。

股价相对大盘走势

◼公司前瞻布局海外市场，越南工厂一期已经投产：201