稳健医疗健康生活消费品改革显效，线上延续快速增长.docx

正文目录

一、商业模式：健康生活消费品医疗耗材双轮驱动 5

1、公司发展历史回顾 5

2、创始人持股比例高，高管团队经验丰富，股权激励理顺利益关系 6

3、2024年消费品业务增长明显，医疗耗材业务恢复增长 8

二、健康生活消费品业务：2024年以来推进爆品战略，棉柔巾及卫生巾收入快速增长91、营销改革助力棉柔巾产品快速增长 10

2、奈丝公主卫生巾抓住舆论风口，自24年11月份之后快速增长 12

3、消费品线下渠道经营质量有所提升 13

三、医疗耗材：防疫产品高基数影响消除，高端敷料和手术室耗材有望延续较快增长14四、盈利预测及投资建议 16

五、风险提示 17

图表目录

图1：医用耗材健康生活消费品双轮驱动 5

图2：医用耗材消费品的销售方式 5

图3：公司发展历史回顾 6

图4：股权结构 6

图5：公司2013年-2024年前三季度收入规模及YOY 8

图6：公司2013年-2024年前三季度盈利能力（%） 8

图7：医用耗材及健康生活消费品业务收入（亿元） 8

图8：医疗耗材（剔除防疫产品）/消费品收入（亿元） 8

图9：全棉时代品牌天猫平台GMV（亿元）及YOY 9

图10：全棉时代品牌抖音平台GMV（亿元）及YOY 9

图11：奈丝公主品牌天猫平台GMV（亿元）及YOY 10

图12：奈丝公主品牌抖音平台GMV（亿元） 10

图13：央视网背书-棉柔巾不等于绵柔巾 11

图14：凤凰卫视创科栏目《X+》走进稳健医疗 11

图15：天猫-全棉时代-洗脸巾年度GMV（亿）及YOY 11

图16：抖音-全棉时代-洗脸巾年度GMV（亿）及YOY 11

图17：天猫-全棉时代-洗脸巾月度GMV（亿）及YOY 11

图18：抖音-全棉时代-洗脸巾月度GMV（亿）及YOY 11

图19：天猫-洗脸巾-2024年GMV前十品牌（亿元） 12

图20：抖音-洗脸巾-2024年GMV前十品牌（亿元） 12

图21：天猫-奈丝公主强调医护级别产品认证 12

图22：天猫-奈丝公主强调产品升级 12

图23：天猫-奈丝公主年度销售额及同比增速 13

图24：天猫-奈丝公主月度销售额及同比增速 13

图25：抖音-奈丝公主月度GMV（万元） 13

图26：抖音-奈丝公主年度GMV（亿元） 13

图27：奈丝公主在天猫卫生巾品类的排名 13

图28：奈丝公主在抖音卫生巾品类的排名变化 13

图29：全棉时代不同面积店铺的数量 14

图30：全棉时代不同面积店铺的店效（百万） 14

图31：不同面积店铺的收入规模（万元） 14

图32：不同面积店铺的坪效对比（万元） 14

图33：医用耗材业务收入（亿元）及YOY 15

图34：医用耗材收入（剔除防疫产品，亿元）及YOY 15

表1：高管及核心技术人员 7

表2：限制性股票激励授予名单 7

表3：健康生活消费品业务收入拆分（按照产品结构拆分）（单位：亿元） 9

表4：公司医疗耗材板块收入拆分（亿元） 15

表5：盈利预测表（单位：亿元） 16

附：财务预测表 18

一、商业模式：健康生活消费品医疗耗材双轮驱动

公司成立于2000年，总部位于中国深圳，其前身为稳健实业（深圳）有限公司。公司从单一的医用敷料生产企业逐步发展为以棉为核心原材料，主要从事棉类制品的研发、生产、销售，覆盖医疗卫生、个人护理、家庭护理、母婴护理、家纺服饰等多领域的大健康领军企业。当前涉足医疗耗材及健康生活消费品两大板块，涵盖“稳健医疗”、“全棉时代”、“奈丝公主”品牌。

图1：医用耗材健康生活消费品双轮驱动 图2：医用耗材消费品的销售方式

公司公告、 公司公告、

1、公司发展历史回顾

第一阶段（2000年-2004年）：起步阶段主要从事医用敷料海外OEM业务，是国内最早建立从棉花采购、纺纱、织布、灭菌到直接对外出口的企业之一。2001年稳健医疗登顶中国医用敷料出口额第一位。后逐步建立起完

整的生产体系及产业链，推动自主品牌“稳健医疗”。

第二阶段（2005年-2008年）：研发全棉水刺无纺技术，引领行业变革。

第三阶段（2009年-2023年）：打造医疗加消费双引擎，实现研发+生产+品牌全覆盖。2009年创立“全棉时代”消费品品牌，为战略转型的重要里程碑，从医疗领域拓展至消费领域。依托全棉水刺无纺技术，全棉时代推出

的代表性产品纯棉柔巾、全棉表层卫生巾、纯棉湿巾等市场反应热烈。但同时受三年疫情影响，医疗耗材收入和净利润在2020年-2023年波动较大。

第四阶段(2024年至今)：改革元年：