星图测控测控环节国家队背靠中科院，立足特种领域开拓民商领域.docx

看点一：太空航天事业竞争加剧，测控与仿真是产业发展基石 6

现状：全球商业航天企业加速布局卫星互联网星座建设 6

市场：预计2025年我国卫星互联网市场规模近450亿元，带动测控和仿真需求 8

发展：特种领域是航天数字仿真的传统应用方向，军民需求驱动技术升级 12

竞争：公司向国际领先航天科技服务公司看齐，国内尚无完全可比上市公司 14

看点二：测控环节国家队背靠中科院，核心产品自主可控 15

21.业务：主营航天测控管理和航天数字仿真业务，依托软件平台提供全产业链服务16

2.2.技术：为国家太空战略资产管理提供国产化技术支撑，拥有32项发明专利 19

2.3.财务：预计2024年归母净利润8278万元（yoy+32%） 21

看点三：扎根立足特种领域，不断开拓民商领域 23

客户：特种领域收入占比超65%，民商领域已实现大型、复杂项目收入 23

方向：发展过程中主要对标海外成熟的行业领先企业 24

募投：拟募资1.9亿元，用于商业航天测控服务中心及站网建设（一期）等项目.26

盈利预测与评级 28

风险提示 29

图表1：2019-2023年中国每年发射卫星次数逐年递增 6

图表2：2022年美国在卫星数量上占据较大优势 6

图表3：全球商业航天企业纷纷加大卫星互联网星座的建设 7

图表4：国内主流企业陆续推出了星座建设计划并稳步推进 8

图表5：2023年全球卫星市场产值达3083亿美元 9

图表6：中商产业研究院预计2025年我国卫星互联网市场规模近450亿元 9

图表7：中国科学院魏奉思院士在全世界范围内率先提出“数字空间”概念 10

图表8：航天测控指对航天器飞行和工作状态进行跟踪、测量和控制的活动 10

图表9：航天数字仿真是航天产业在数字仿真方向上的细分领域 11

图表10：我国航天活动增长迅速，多年来航天发射次数稳居世界第二 11

图表11：特种领域和商业航天领域市场规模有望快速增长 11

图表12：低轨频轨资源的争夺愈演愈烈 12

图表13：特种领域是航天数字仿真的传统应用方向 13

图表14：北斗导航、载人航天、深空探测等诸多工程异军突起 13

图表15：2023年公司毛利率高于可比公司平均水平（%） 14

图表16：2021-2023年公司净利润呈现上升趋势（万元） 14

图表17：2021-2022年星图测控研发费用率和同行业平均水平相近 14

图表18：公司实际控制人为中国科学院空天院（截至2025年1月末） 15

图表19：公司核心技术团队均来自于国家航天测控单位 15

图表20：公司业务覆盖航天任务上中下游和全生命周期 16

图表21：公司依托“洞察者”系列平台、开展四大板块业务 17

图表22：洞察者系列产品是公司产品与服务体系的核心 17

图表23：“洞察者”应用平台是在基础平台之间打造形成的业务专属软硬件平台 18

图表24：2021-2023年航天测控管理业务保持增长趋势（万元） 19

图表25：2023年公司新增测控地面系统收入，营收出现新增长点（单位：万元） 19

图表26：星图测控实现了一系列核心技术的积累和突破 20

图表27：截至2024年6月30日，公司主要在研项目16个 20

图表28：星图测控2021-2024H1研发费用率维持在15%左右 21

图表29：公司预计2024年营业收入2.87亿元（yoy+26%） 22

图表30：公司预计2024归母净利润8278万元（yoy+32%） 22

图表31：2020年至2024Q1-Q3公司毛利率保持50%以上 22

图表32：2024年前三季度公司期间费用率为24.17% 22

图表33：公司2023年民商领域收入7973万元（万元） 23

图表34：2021-2024H1公司特种领域占总收入65%以上 23

图表35：2024H1公司前五大客户合计收入占比为46.5% 23

图表36：截至2024年上半年，公司已实现民商领域大型、复杂项目收入 24

图表37：2024H1公司非关联方收入占比达92% 24

图表38：AGI是一家为航空航天、国防、电信和智能应用提供软件的领先供应商 25

图表39：STK是AGI公司一系列图形化、交互式工程软件产品的核心 25

图表40：SSC成立于1972年，是瑞典政府控股的国有大型综合性航天企业 26

图表41：KS